"Một số ý kiến ​​về tăng cường giám sát, phòng ngừa rủi ro nhằm thúc đẩy thị trường vốn phát triển chất lượng cao" được triển khai vào tháng 4 năm 2024 (sau đây gọi là"Cửu Điều Tân Quốc") đề xuất “nâng cao chất lượng công ty niêm yết、Cải thiện cơ chế hủy niêm yết cho công ty niêm yết”，Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến đồng loạt sửa đổi chương "Hủy niêm yết và cảnh báo rủi ro" trong "Quy tắc niêm yết cổ phiếu"。“Giá đóng cửa cổ phiếu của công ty niêm yết thấp hơn 1 nhân dân tệ trong 20 ngày giao dịch liên tiếp” là một trong những chỉ báo giao dịch cho việc buộc phải hủy niêm yết，Quy định này được sửa đổi từ quy định hủy niêm yết của "Quy tắc niêm yết cổ phiếu" ban đầu về "giá đóng cửa hàng ngày của cổ phiếu công ty niêm yết thấp hơn mệnh giá cổ phiếu trong 20 ngày giao dịch liên tiếp" sau khi thực hiện quy định hệ thống đăng ký vào tháng 12 năm 2020[1]，Nhưng nó vẫn thường được gọi là "hủy niêm yết theo mệnh giá" trên thị trường。Ngoại trừ tài chính、Không bao gồm các vi phạm lớn và các chỉ số hủy niêm yết khác，Chỉ báo “hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ” nêu trên đã thu hút sự chú ý của thị trường[2]。Với việc Luật Công ty mới có hiệu lực，Những công ty niêm yết có nguy cơ bị hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ nên xử lý rủi ro bị hủy niêm yết như thế nào là điều đáng thảo luận，Bài viết này phân tích vấn đề này dựa trên sự phát triển của các quy tắc có liên quan và trường hợp thị trường，Để các bên tham khảo。

1. Bối cảnh của quy tắc “Hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 Nhân dân tệ”

Mặc dù "Luật công ty" ban đầu quy định hệ thống mệnh giá cổ phiếu nghiêm ngặt đối với công ty cổ phần，Tuy nhiên, không có giới hạn cụ thể về số lượng mệnh giá cổ phiếu。

Yêu cầu mệnh giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trong nước là 1 nhân dân tệ trên một cổ phiếu xuất phát từ thông lệ thị trường trao đổi cổ phiếu thực tế trong những ngày đầu của thị trường chứng khoán nước tôi。Tháng 9 năm 1990，"Quy định tạm thời về quản lý hoạt động in ấn chứng khoán ở Thâm Quyến" do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc chi nhánh Thâm Quyến ban hành，Mệnh giá cổ phiếu của tất cả các công ty phát hành trong thành phố là 1 nhân dân tệ một cổ phiếu。Tháng 9 năm 1994，Ủy ban Chứng khoán của Hội đồng Nhà nước、"Các điều khoản bắt buộc của Hiệp hội các công ty niêm yết ở nước ngoài" do Ủy ban tái cơ cấu quốc gia ban hành，Cổ phiếu do công ty phát hành，Tất cả cổ phiếu có mệnh giá，Mệnh giá 1 RMB trên mỗi cổ phiếu。Từ nay trở đi các công ty niêm yết trong nước cũng sẽ tuân theo quy định này，Ngoại trừ Khai thác Zijin (601899.SH) và một số công ty niêm yết khác，tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đárên mỗi cổ phiếu。

Dựa trên nền tảng cổ phiếu mệnh giá ở trên，"Quy tắc niêm yết cổ phiếu" của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến coi "giá đóng cửa hàng ngày của cổ phiếu của công ty niêm yết thấp hơn mệnh giá cổ phiếu trong 20 ngày giao dịch liên tiếp" là chỉ báo hủy niêm yết của " hệ thống hủy niêm yết mệnh giá"。

Với việc triển khai hệ thống đăng ký vào năm 2020，Các công ty Red-chip cũng có thể phát hành cổ phiếu trực tiếp trên thị trường cổ phiếu loại A，China Resources Micro (688396.SH) (1 HKD/cổ phiếu)、BeiGene (688235.SH)(0.USD 0001/cổ phiếu)、SMIC (688981.SH)(0.004 USD/cổ phiếu) và các công ty niêm yết khác có mệnh giá cổ phiếu thấp hơn 1 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu；Điện thoại di động Trung Quốc (600941.SH) Áp dụng hệ thống tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá，tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá。

Dựa trên nền tảng trên，Để nâng cao tính công bằng và thống nhất trong việc áp dụng các quy tắc，Sau khi triển khai hệ thống đăng ký vào tháng 12 năm 2020, "Quy tắc niêm yết cổ phiếu" của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến đã thay đổi "giá đóng cửa của cổ phiếu thấp hơn mệnh giá của cổ phiếu" thành "giá đóng cửa giá cổ phiếu thấp hơn 1 nhân dân tệ"。

Như đã đề cập ở trên，Do việc loại bỏ Zijin Mining (601899.SH) và một số công ty niêm yết khác，tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đárên mỗi cổ phiếu，Do đó，Bản sửa đổi này không có tác động đáng kể đến hầu hết các công ty niêm yết trong nước。

二、Khuyến nghị dành cho công ty niêm yết có nguy cơ bị hủy niêm yết có giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ

Quy tắc "hủy niêm yết khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới 1 nhân dân tệ" là sản phẩm được hình thành trong quá trình lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán nước ta。Trong hệ thống quy tắc hủy niêm yết hiện tại，Ngoại trừ tài chính、Không bao gồm các vi phạm lớn và các chỉ số hủy niêm yết khác，Giá đóng và khối lượng giao dịch、Số lượng cổ đông、Tổng giá trị thị trường đóng cửa cùng nhau tạo thành một chỉ báo hủy niêm yết bắt buộc trong giao dịch đa dạng。

Trong phạm vi chỉ báo hủy niêm yết đa dạng ở trên，Chỉ thao túng giá đóng cửa không thể cải thiện nền tảng cơ bản của công ty niêm yết，Tác dụng "bảo vệ vỏ" cũng rất hạn chế，Quy tắc "hủy niêm yết khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới 1 nhân dân tệ" có thể tạo ra "hiệu ứng hút" nhất định[3]。Trong tình hình suy yếu chung của thị trường thứ cấp hiện nay，Không phải tất cả các công ty niêm yết có nguy cơ "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ" đều là cổ phiếu hoạt động kém。Hiệu suất và giá trị thị trường ở mức chấp nhận được nhưng lượng vốn cổ phần lớn、Các công ty niêm yết có đơn giá trên mỗi cổ phiếu thấp đáp ứng một số điều kiện nhất định[4]，Nếu bạn chỉ kích hoạt chỉ báo "Hủy niêm yết giá dưới 1 nhân dân tệ" và bị hủy niêm yết，Không phù hợp với tinh thần "Ý kiến ​​về việc thực hiện nghiêm ngặt hệ thống hủy niêm yết" của Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc[5]，Cũng không có lợi cho việc bảo vệ quyền và lợi ích của cổ đông vừa và nhỏ，Do đó，Việc các công ty niêm yết đó thực hiện các biện pháp tương ứng để đối phó với rủi ro "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ" là hợp lý。

Nhìn từ các trường hợp thị trường trong quá khứ，Các công ty niêm yết cổ phiếu loại B trong nước và chứng khoán Hoa Kỳ ở nước ngoài、Chứng khoán Hồng Kông và các công ty niêm yết khác đã áp dụng phương pháp giảm cổ phiếu để đối phó với rủi ro hủy niêm yết tiềm ẩn，Không có trở ngại thực tế nào。Từ góc độ áp dụng pháp luật，"Luật Công ty" ban đầu hay "Luật Công ty" mới đều không cấm các công ty niêm yết thực hiện giảm cổ phần，"Luật công ty" mới giới thiệu hệ thống tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá，Cung cấp không gian thể chế mới cho các công ty niêm yết để điều chỉnh vốn cổ phần của họ。

Hiện tại，Các cơ quan quản lý vẫn chưa sửa đổi "Hướng dẫn về Điều lệ Hiệp hội các công ty niêm yết" và các quy định khác。Kết hợp với tình huống trên，Chúng tôi khuyến nghị các công ty niêm yết có nguy cơ "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ"，Ngoại trừ việc mua lại cổ phần，Nếu các yếu tố cơ bản của công ty đáp ứng một số điều kiện nhất định，Bạn cũng có thể cân nhắc giảm lượt chia sẻ、Chuyển đổi cổ phiếu mệnh giá thành cổ phiếu không mệnh giá để đối phó với rủi ro hủy niêm yết tiềm ẩn。Các cơ quan quản lý đang điều phối và quản lý thị trường sơ cấp và thứ cấp trong bối cảnh này，Có thể cân nhắc tạo cơ hội cho các công ty niêm yết đó thử nghiệm trong giai đoạn chuyển tiếp để sửa đổi quy tắc，Để sửa đổi và cải thiện các quy tắc hỗ trợ tương ứng。Các gợi ý cụ thể như sau:

(1) Mua lại cổ phần

Theo "Quy tắc mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết" do Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc sửa đổi và ban hành vào tháng 12 năm 2023，Công ty niêm yết có thể giảm vốn đăng ký của công ty theo quy định “(1)”；(2) Sử dụng cổ phiếu cho kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên hoặc khuyến khích vốn cổ phần；(3) Dùng cổ phiếu để chuyển đổi trái phiếu doanh nghiệp do công ty niêm yết phát hành có thể chuyển đổi thành cổ phiếu；(4) Cần thiết để bảo vệ giá trị công ty và quyền lợi của cổ đông。”Mua lại cổ phần trong một trong bốn trường hợp。

Từ góc độ ngăn chặn nguy cơ "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ"，Bằng cách mua lại cổ phiếu，Công ty niêm yết có thể giảm vốn đăng ký của công ty hoặc giảm số lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường thứ cấp trong một khoảng thời gian nhất định，Giúp tăng giá cổ phiếu trên thị trường thứ cấp。Tuy nhiên, việc mua lại cổ phần có yêu cầu cao hơn về sức mạnh tài chính của công ty niêm yết，Quy trình ra quyết định nội bộ cũng phải được thực hiện、Thông báo cho chủ nợ (cổ phiếu sẽ bị hủy sau khi mua lại) và thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin cần thiết，Quy trình tổng thể phức tạp hơn，Và có giới hạn về số lần mua lại (đáp ứng các điều kiện phân phối vốn cổ phần、Trừ việc giảm vốn đăng ký, không vượt quá 10% tổng số cổ phần phát hành)，Do đó，Việc mua lại cổ phiếu không hoàn toàn áp dụng đối với tất cả các công ty niêm yết có nguy cơ bị hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ。

(2) Giảm cổ phiếu và giảm vốn

Giảm cổ phiếu và vốn có nghĩa là một công ty niêm yết giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành thông qua tỷ lệ chuyển đổi cố định，Hành vi nhằm tăng giá cổ phiếu。Ngay từ năm 2012 khi hệ thống hủy niêm yết mới được triển khai，Một số công ty niêm yết có thể gặp phải tình trạng "hủy niêm yết theo mệnh giá" do giao dịch trên thị trường，Gây sự chú ý rộng rãi trên thị trường。Tại thời điểm này，Bài viết được đăng trên trang web chính thức của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến，Khuyến khích các công ty niêm yết cổ phiếu B thuần túy duy trì niêm yết bằng cách giảm cổ phiếu và các phương pháp khác[6]，Nhưng để các công ty niêm yết loại A thu hẹp cổ phiếu，Không tìm thấy Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc、Nguyên tắc vận hành ở cấp độ sàn giao dịch，Không tìm thấy trường hợp vận hành thị trường liên quan nào。Các trường hợp giảm cổ phiếu trên thị trường chủ yếu là các công ty niêm yết loại B、Công ty niêm yết NEEQ、Các công ty niêm yết cổ phiếu A thực hiện cải cách giao dịch cổ phiếu、Công ty niêm yết A-share đã phá sản và tổ chức lại[7]。

Như đã đề cập ở trên，Chúng tôi hiểu rồi，Việc các công ty niêm yết hiện đáp ứng một số điều kiện nhất định và có nguy cơ "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ" phải thực hiện các biện pháp tương ứng để đối phó với rủi ro "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ"。Trong bối cảnh các cơ quan quản lý phối hợp điều tiết thị trường sơ cấp và thứ cấp，Việc cho phép các công ty niêm yết đó giảm cổ phiếu không nhất thiết dẫn đến việc họ cố tình lách quy định hủy niêm yết，Và không vi phạm quy định của "Luật Công ty" mới，Không có trở ngại thực tế nào，Chúng tôi đề nghị xem xét cho phép các công ty niêm yết loại A như vậy giảm cổ phiếu và vốn của họ。

Về phương pháp giảm hàng tồn kho。Kết hợp với các trường hợp giảm tồn kho trên thị trường，Chúng tôi khuyên bạn nên xem xét cho phép các phương pháp giảm cổ phần và giảm vốn khác nhau，Tức là: (1) Công ty niêm yết có thể giảm số lượng cổ phần của tất cả các cổ đông theo cùng một tỷ lệ。Ví dụ: tất cả cổ đông sẽ thu hẹp cổ phần của mình với tỷ lệ 1 cổ phiếu cho mỗi 10 cổ phiếu，Tỷ lệ cụ thể do công ty niêm yết quyết định trong phạm vi đáp ứng điều kiện niêm yết；(2) Công ty niêm yết cũng có thể giảm cổ phần của tất cả cổ đông theo tỷ lệ khác nhau。Trừ trường hợp cổ đông tự nguyện chuyển nhượng quyền và thực hiện giảm cổ phiếu theo tỷ lệ khác nhau，Chương "Hủy niêm yết và cảnh báo rủi ro" trong "Quy tắc niêm yết cổ phiếu" mới sửa đổi của Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến vào tháng 4 năm 2024 đã bổ sung thêm "Nghề nghiệp quỹ"、Sự hỗn loạn thống trị、Sự cạnh tranh vô trật tự để giành quyền kiểm soát và các chỉ số hủy niêm yết được tiêu chuẩn hóa khác，Do đó，Chúng tôi khuyên dùng，Chúng tôi cũng có thể xem xét cho phép cổ đông của các công ty niêm yết chịu trách nhiệm về những vi phạm đó được giảm cổ phiếu của họ ở tỷ lệ cao，Để thực hiện việc bồi thường quyền và lợi ích của cổ đông vừa và nhỏ。

Về quá trình giảm hàng tồn kho。Kết hợp với các trường hợp giảm tồn kho trên thị trường，Vốn cổ phần giảm do giảm cổ phiếu của công ty niêm yết được tăng vào tài khoản dự trữ vốn của công ty niêm yết，Không chia cho cổ đông，Nó sẽ không làm giảm khả năng trả nợ của công ty，Sẽ không gây tổn hại đến lợi ích của chủ nợ，Do đó，Về cơ bản là “giảm vốn chính thức”。Các công ty niêm yết như vậy có những yêu cầu nhất định về tính kịp thời trong việc giảm cổ phần, giảm vốn，Hiện tại, Điều 225 và các quy định khác của "Luật Công ty" mới đã quy định cơ chế giảm vốn đơn giản，Chúng tôi khuyên dùng，Loại công ty niêm yết này có thể được giảm vốn cổ phần và áp dụng thủ tục giảm vốn đơn giản hóa của "Luật công ty" mới，Không cần thông báo cho chủ nợ và làm thủ tục xử lý nợ hoặc bảo lãnh。

Bảo vệ quyền và lợi ích của cổ đông vừa và nhỏ về việc giảm cổ phiếu。Vì việc giảm cổ phiếu của công ty niêm yết nói trên thực chất là "giảm vốn chính thức"，Công ty niêm yết không phân phối cho cổ đông，Nhưng số lượng cổ phần mà cổ đông nắm giữ sẽ giảm tương ứng，Do đó，Về mặt lý thuyết，Có nguy cơ cổ đông vừa và nhỏ sẽ bị vắt kiệt，Tức là cổ đông vừa và nhỏ sở hữu cổ phần nhỏ (ví dụ Trung tâm Dịch vụ Nhà đầu tư Vừa và Nhỏ CSI chỉ nắm giữ 100 cổ phiếu của nhiều công ty niêm yết) sẽ bị loại khỏi niêm yết vì không nắm giữ 1 cổ phiếu mới chia sẻ sau khi giảm cổ phiếu tình hình công ty。Chúng tôi khuyên dùng，Các công ty niêm yết liên quan đến việc giảm cổ phiếu như vậy nên cung cấp cho cổ đông vừa và nhỏ quyền sở hữu cổ phần nhỏ với các biện pháp bảo vệ tương tự như quyền chọn tiền mặt hoặc bồi thường cổ phiếu cho cổ đông lớn，Để tránh thiệt hại đến quyền và lợi ích của cổ đông vừa và nhỏ do việc giảm cổ phiếu như vậy。

(3) Chuyển đổi cổ phiếu có mệnh giá thành tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá

“Luật Công ty” mới sẽ được thực hiện từ ngày 1 tháng 7 năm 2024 trong khi vẫn giữ nguyên hệ thống cổ phiếu mệnh giá，Hệ thống chia sẻ không mệnh giá lần đầu tiên được giới thiệu。Điều 142 Luật Công ty Mới、Điều 149、151、Điều 213 và các điều khoản khác quy định về hệ thống tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá。Theo quy định của "Luật Công ty" mới，Công ty dự định niêm yết có thể lựa chọn sử dụng cổ phiếu mệnh giá hoặc không có cổ phiếu mệnh giá，Các công ty niêm yết có thể sửa đổi điều khoản liên kết của mình để chuyển đổi tất cả cổ phiếu có mệnh giá đã phát hành thành tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá，Nhưng vẫn chưa có hướng dẫn vận hành nào nữa。

Như đã đề cập ở trên，Việc các công ty niêm yết hiện đáp ứng một số điều kiện nhất định và có nguy cơ "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ" phải thực hiện các biện pháp tương ứng để đối phó với rủi ro "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ"。Từ góc độ áp dụng pháp luật，Sau khi thực hiện "Luật công ty" mới，Nếu quy định "hủy niêm yết với giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ" nói trên vẫn được áp dụng，Sau đó, các công ty niêm yết cổ phiếu loại A hiện có có thể sửa đổi điều khoản liên kết của họ để chuyển đổi tất cả cổ phiếu có mệnh giá thành tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá，Giảm số lượng cổ phiếu bằng cách chuyển đổi tính chất cổ phiếu，Đối phó với nguy cơ "hủy niêm yết khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới 1 tệ"。Chúng tôi khuyên dùng，Trong bối cảnh các cơ quan quản lý phối hợp điều tiết thị trường sơ cấp và thứ cấp，Có thể cân nhắc tiến hành thí điểm，Cho phép các công ty niêm yết chuyển đổi cổ phiếu có mệnh giá đã phát hành thành tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá。

Giới thiệu về tỷ lệ chuyển đổi。Vì không có mệnh giá nên cổ phiếu không còn tương ứng với vốn đăng ký，Công ty niêm yết có thể giữ nguyên vốn đăng ký，Bằng cách điều chỉnh số lượng cổ phiếu để đạt được hiệu ứng đặc quyền đối với giá giao dịch trên thị trường thứ cấp của mỗi cổ phiếu。Chúng tôi khuyên dùng，Có thể kết hợp với tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình của ngành, lĩnh vực của công ty niêm yết、Tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu、Tỷ lệ chuyển đổi của điều kiện niêm yết và cài đặt chỉ báo khác。

Giới thiệu về thủ tục chuyển đổi。Do chuyển đổi tỉ lệ và tỷ số cá cược bóng đánh giá nên cần sửa đổi hình thức phát hành cổ phiếu ghi trong điều lệ công ty và các vấn đề khác，Do đó，Cần có sự chấp thuận bằng nghị quyết đặc biệt tại cuộc họp cổ đông của công ty niêm yết (hơn 2/3 quyền biểu quyết do các cổ đông tham dự cuộc họp nắm giữ)。Ngoài ra，Đang trong quá trình chuyển đổi mệnh giá cổ phiếu，Nếu số lượng cổ phiếu giảm hoặc hợp nhất，Về mặt lý thuyết cũng có nguy cơ cổ đông vừa và nhỏ bị vắt kiệt，Về vấn đề này, chúng ta cũng có thể tham khảo tình hình giảm cổ phần, giảm vốn để đưa ra biện pháp bảo vệ tương ứng cho cổ đông vừa và nhỏ。

3. Kết luận

Quy tắc "hủy niêm yết" đối với các công ty niêm yết trong nước có giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ xuất phát từ thông lệ thị trường trao đổi cổ phiếu thực tế trong những ngày đầu của thị trường chứng khoán nước tôi。Từ góc độ cải cách hệ thống hủy niêm yết và xu hướng chung của thị trường chứng khoán thứ cấp hiện nay，Chỉ báo "giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ hủy niêm yết" có một số hạn chế nhất định。Từ góc độ áp dụng pháp luật，Luật Công ty mới giữ nguyên hệ thống mệnh giá cổ phiếu，Hệ thống chia sẻ không mệnh giá lần đầu tiên được giới thiệu，Cung cấp không gian thể chế mới cho các công ty niêm yết để điều chỉnh vốn cổ phần của họ。Chúng tôi khuyến nghị các công ty niêm yết hiện có nguy cơ bị hủy niêm yết có giá cổ phiếu dưới 1 nhân dân tệ，Ngoại trừ việc mua lại cổ phần，Nếu các yếu tố cơ bản của công ty đáp ứng một số điều kiện nhất định，Bạn cũng có thể cân nhắc giảm lượt chia sẻ、Chuyển đổi cổ phiếu mệnh giá thành cổ phiếu không mệnh giá để đối phó với rủi ro hủy niêm yết tiềm ẩn。Các cơ quan quản lý đang điều phối và quản lý thị trường sơ cấp và thứ cấp trong bối cảnh này，Có thể cân nhắc tạo cơ hội cho các công ty niêm yết đó thử nghiệm trong giai đoạn chuyển tiếp để sửa đổi quy tắc，Để sửa đổi và cải thiện các quy tắc hỗ trợ tương ứng。

[Ghi chú]

[1] Theo bản sửa đổi “Quy tắc niêm yết cổ phiếu” vào tháng 12 năm 2020 của sàn giao dịch，Tối ưu hóa chỉ báo hủy niêm yết mệnh giá hiện tại，Thay đổi ban đầu "giá đóng cửa cổ phiếu hàng ngày trong 20 ngày giao dịch liên tiếp thấp hơn mệnh giá" thành "giá đóng cửa cổ phiếu hàng ngày trong 20 ngày giao dịch liên tiếp thấp hơn 1 nhân dân tệ"，Nâng cao tính công bằng và thống nhất trong việc áp dụng các quy tắc。

[2] Hiển thị dữ liệu gió，Tính đến hết ngày 27 tháng 6 năm 2024，Số lượng cổ phiếu A có giá đóng cửa dưới 1 nhân dân tệ lên tới 46，Phần trăm 0.36%，Ở mức cao nhất kể từ năm 2018。

[3] “Hiệu ứng hút nước hiện nay trên thị trường chứng khoán chủ yếu có hai biểu hiện: một là dòng vốn từ cổ phiếu kém hiệu quả sang cổ phiếu hiệu suất cao，Sự trỗi dậy của cổ phiếu bluechip trùng hợp với sự suy giảm của cổ phiếu kém hiệu quả；Thứ hai, những cổ phiếu có giá cổ phiếu gần với mệnh giá đã tăng tốc giảm xuống dưới mệnh giá，Cho đến khi hủy niêm yết，Bị ảnh hưởng bởi điều này, các cổ phiếu có tên ST nhìn chung có xu hướng giảm"，Từ Yin Zhongli, nhà nghiên cứu tại Viện Tài chính, Viện Khoa học Xã hội Trung Quốc: "Cần chú ý đến hiệu ứng hút tiền của các quỹ thị trường chứng khoán" ("21st Century Business Herald" ngày 8 tháng 6 năm 2024)。Cũng，Theo câu trả lời của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc cho câu hỏi của phóng viên，Kể từ năm 2024，33 công ty đã đạt tiêu chuẩn hủy niêm yết，22 trong số đó đã bị hủy niêm yết theo mệnh giá。

[4] Hiển thị dữ liệu gió，Tính đến hết ngày 27 tháng 6 năm 2024，Có 109 cổ phiếu ở hai thành phố có giá đóng cửa nhỏ hơn hoặc bằng 1.5 nhân dân tệ，Gồm 9 công ty có giá trị thị trường hàng chục tỷ。

[5] Ngày 16/4/2024, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc đã trả lời câu hỏi của phóng viên về các vấn đề liên quan đến cổ tức và hủy niêm yết，Việc điều chỉnh các chỉ số hủy niêm yết này nhằm mục đích tăng cường nỗ lực loại bỏ “vỏ xác sống”、"Cừu đen"，Không dành cho “cổ phiếu vốn hóa nhỏ”。

[6] Xem: Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải “Ưu tiên sắp xếp việc niêm yết lại các cổ phiếu bị hủy niêm yết tự nguyện”，Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến “khuyến khích các công ty cổ phần B thuần túy duy trì niêm yết bằng cách giảm cổ phiếu và các phương pháp khác”

[7] Trường hợp giảm hàng tồn kho: Min Cankun B (200512)，Công ty mới niêm yết OTC Wuhou High-tech (871326)；Dự án cải cách giao dịch cổ phiếu của công ty niêm yết A-share Science City (000975)，Dự án tái tổ chức phá sản Qinghai Spring (600381), v.v.