Chứng khoán hóa tài sản có nghĩa là người khởi tạo sẽ thiếu tính thanh khoản，Nhưng nhữtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản hoặc danh mục tài sản có thể tạo ra dòtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iền có thể dự đoán được sẽ được bán cho các phươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iện có mục đích đặc biệt (SPV)，Phát hành chứng khoán (ABS) được hỗ trợ bởi dòtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iền do tài sản cơ sở tạo ra，Phươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hức cấp vốn để huy động vốn và tối đa hóa tính thanh khoản của tài sản。Bản chất là chủ sở hữu vốn ban đầu chuyển giao nhữtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản cơ bản có thể tạo ra dòtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iền ổn định và có thể dự đoán được cho nhà đầu tư，Cách ly khỏi rủi ro cơ thể của chính mình，Đồtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hời, thông qua việc sử dụng các biện pháp tăng cườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ín dụng, chứng khoán phát hành không còn bị hạn chế tín dụng của tổ chức，Do đó thực hiện việc chuyển đổi tín dụng chủ đề thành tín dụtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản。

Có nhiều quy định trong thị trường chứng khoán hóa tài sản ở nước tôi、Phân khúc thị trường và các vấn đề khác，Các luật và quy định cao hơn về chứng khoán hóa tài sản vẫn chưa hoàn chỉnh。Trong lĩnh vực giải quyết tranh chấp，Quy tắc xét xử về chứng khoán hóa tài sản vẫn đang trong quá trình phát triển từ đầu。Về việc sản phẩm chứng khoán hóa tài sản có phải là chứng khoán hay không，Có được Luật Chứng khoán quy định hay không，Trước đây đã có nhiều tranh cãi。Điều 2, Khoản 3 Luật Chứng khoán sửa đổi năm 2019 quy định về “chứng khoán bảo đảm bằng tài sản、Phát hành sản phẩm quản lý tài sản、Các biện pháp quản lý giao dịch，Được Hội đồng Nhà nước quy định phù hợp với các nguyên tắc của luật này”，Quy định này lần đầu tiên làm rõ tình trạng bảo mật của tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1，Nhưng vẫn còn thiếu các quy định cụ thể cần được Hội đồng Nhà nước xây dựng。

Gần đây có những vụ tranh chấp trách nhiệm pháp lý liên quan đến việc trình bày sai sự thật liên quan đến hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản，Gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường về trách nhiệm pháp lý của người quản lý và các bên trung gian khác đối với hành vi xuyên tạc trong kinh doanh chứng khoán hóa tài sản。Cơ cấu giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 tương đối phức tạp，Và đang được phát hành、Phương thức giao dịch、Nhóm nhà đầu tư và cổ phiếu、Có sự khác biệt lớn trong trái phiếu đại chúng，Do đó, còn nhiều thắc mắc, bất đồng về việc áp dụng pháp luật trong các trường hợp trình bày sai về chứng khoán bảo đảm bằng tài sản，Bài viết này sẽ thảo luận về những vấn đề này。

1. Giới thiệu cơ bản về trình bày sai về chứng khoán được đảm bảo bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản

(1) Trình bày sai là gì

Điều 78 Luật Chứng khoán nước tôi quy định: “Tổ chức phát hành và pháp luật、Các nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in khác theo quy định hành chính và cơ quan quản lý chứng khoán của Hội đồng Nhà nước，Phải thực hiện nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in kịp thời và phù hợp với pháp luật。Thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in được tiết lộ bởi người có nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Có thể đúng、Chính xác、Hoàn thành，Súc tích và rõ ràng，Dễ hiểu，Không được phép ghi sai、Tuyên bố gây hiểu lầm hoặc thiếu sót quan trọng。Chứng khoán được phát hành ra công chútỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rong và ngoài nước、Giao dịch，Thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in được tiết lộ ở nước ngoài bởi người có nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Nên công bố đồtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hời trong nước。”

"Một số quy định của Tòa án nhân dân tối cao về xét xử các vụ án bồi thường dân sự đối với hành vi khai man trên thị trường chứng khoán" (Giải thích Pháp [2022] số 2，gọi tắt là ""Một số quy định về tuyên bố sai"”) cung cấp định nghĩa chi tiết hơn về việc trình bày sai，Điều 4 quy định: “Người có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in vi phạm pháp luật、Quy định hành chính、Quy định về công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in trong các quy định, văn bản quy phạm pháp luật do cơ quan quản lý xây dựng，Thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in được tiết lộ có hồ sơ sai lệch、Tuyên bố gây hiểu lầm hoặc thiếu sót lớn，Tòa án nhân dân nên xác định đây là lời khai sai sự thật。Bản ghi sai，đề cập đến việc ghi lại dữ liệu tài chính có liên quan một cách sai sự thật trotỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in được tiết lộ bởi người có nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Hoặc mô tả nhữtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in quan trọng khác không phù hợp với tình huốtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hực tế。Tuyên bố gây hiểu lầm，Điều đó có nghĩa là thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in do người có nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in tiết lộ che giấu một số sự thật quan trọng liên quan đến thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in đó，Hoặc khôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iết lộ kịp thời các nội dung chỉnh sửa có liên quan、Tin nhắn xác nhận，Làm cho thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in được tiết lộ không đầy đủ、Không chính xác và gây hiểu lầm。Thiếu sót lớn，đề cập đến việc người có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in vi phạm quy định về công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Khôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in cần tiết lộ về các sự kiện lớn hoặc vấn đề quan trọng。”Điều khoản này chia các tuyên bố sai thành các bản ghi sai、Tuyên bố gây hiểu lầm、Thiếu sót lớn。

(2) Áp dụng pháp lý trong trường hợp trình bày sai về tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1

Cuộc tranh cãi về bản chất của tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 đã có lịch sử lâu dài，Hiện tại, nó thường được coi là chứng khoán thu nhập cố định khác với trái phiếu[1]。

Trước đây，Luật Chứng khoán sửa đổi năm 2014 không bao gồm rõ ràng tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 trong phạm vi áp dụng，Mặc dù Điều 2 của luật có tuyên bố mơ hồ về “các chứng khoán khác được Hội đồng Nhà nước công nhận theo quy định của pháp luật”，Tuy nhiên, Hội đồng Nhà nước chưa bao giờ chính thức xác nhận trạng thái “bảo mật” của tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1。Mặc dù không giống trái phiếu，Vì tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 là một thành viên quan trọng của thị trường trái phiếu nước ta，Và đặc điểm sản phẩm trả nợ gốc và lãi của tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 cấp cao rất giống với trái phiếu，tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 đôi khi được xếp vào danh mục trái phiếu và được gọi chung là trái phiếu，Hoặc tham khảo cách xử lý trái phiếu khi không có điều khoản đặc biệt[2]。Trong "Hộp chiếu sáng Megit"，Tòa án đã trích dẫn “Đề cương Kế hoạch 5 năm lần thứ 12 về Phát triển Kinh tế và Xã hội Quốc gia của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa” năm 2011、Thực tế là "Một số ý kiến ​​của Hội đồng Nhà nước về việc thúc đẩy hơn nữa sự phát triển lành mạnh của thị trường vốn" năm 2014 (Guofa [2014] Số 17) đã đưa tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 vào thị trường trái phiếu để điều chỉnh chúng，Điều này được dùng để lập luận rằng tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 phải tuân theo Luật Chứng khoán 2014。

Phải đến Luật Chứng khoán sửa đổi năm 2019 (Luật Chứng khoán hiện hành), việc phát hành, giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 mới được đưa rõ ràng vào phạm vi điều chỉnh của Luật Chứng khoán，Nhưng không hoàn toàn áp dụng được，Điều 2 khoản 3 quy định: “Chứng khoán bảo đảm bằng tài sản、Phát hành sản phẩm quản lý tài sản、Các biện pháp quản lý giao dịch，Được Hội đồng Nhà nước quy định phù hợp với các nguyên tắc của luật này。”Một mặt, điều khoản này thiết lập tư cách pháp lý của tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 như một loại chứng khoán từ góc độ pháp lý，Chính thức đưa nó vào khuôn khổ giám sát chứng khoán chung；Mặt khác, do nội dung chính của quy định Luật Chứng khoán là đối với trái phiếu mà công ty là tổ chức phát hành、Được xây dựng cho chứng khoán truyền thống như cổ phiếu，Yêu cầu tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 phải chia sẻ các nguyên tắc của Đạo luật chứng khoán với chứng khoán thông thường，Hội đồng Nhà nước có thẩm quyền xây dựng các biện pháp quản lý cụ thể theo nguyên tắc của Luật Chứng khoán。

22/01/2022，"Một số quy định về tuyên bố sai sự thật" chính thức có hiệu lực，Điều khoản này áp dụng đối với “các phát hành do người có nghĩa vụ công bố thông tin trên sàn chứng khoán phát hành、Vụ bồi thường dân sự vi phạm do khai báo sai sự thật trong giao dịch chứng khoán”，Cơ sở pháp lý bao gồm Luật Chứng khoán，Do đó, "Một số quy định về trình bày sai" về nguyên tắc cũng áp dụng cho các trường hợp trình bày sai về tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1，Tuy nhiên, việc giải thích và áp dụng các thuật ngữ cụ thể cần được phân tích chi tiết dựa trên đặc điểm của hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản。

Điều 17 của "Một số quy định về khai báo gian dối" liên quan đến việc bảo vệ quyền miễn trừ của các tổ chức bảo lãnh và tài trợ，Cụm từ được sử dụng là "tổ chức tài trợ、Đại lý bảo lãnh và các tổ chức khác”，Không tuân theo Điều 85 “Nhà tài trợ” của Luật Chứng khoán、Danh sách kín “công ty chứng khoán bảo lãnh phát hành”。Người phụ trách Phòng Dân sự số 2 Tòa án nhân dân tối cao còn mô tả thêm đối tượng nêu tại Điều 17 là “cơ quan thực hiện trách nhiệm bảo lãnh và tài trợ” khi trả lời câu hỏi của phóng viên，Tuyên bố này xác định rõ ràng danh tính của các tổ chức liên quan đến việc phát hành chứng khoán dựa trên trách nhiệm của họ，Không chỉ dựa trên tên rõ ràng của nó。Người quản lý tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 không có sự khác biệt đáng kể nào với các tổ chức bảo lãnh trái phiếu về trách nhiệm của họ trong giai đoạn phát hành，Do đó，Không loại trừ khả năng tòa án sẽ xác định rằng người quản lý sản phẩm chứng khoán hóa tài sản là một “tổ chức thực hiện nghĩa vụ bảo lãnh phát hành” trong tương lai dựa trên Điều 17 của “Một số quy định mới về tuyên bố sai”，Sau đó xác định trách nhiệm của người quản lý dựa trên điều khoản này。

Ngoài ra，"Biên bản Hội nghị chuyên đề của Tòa án Quốc gia về xét xử các vụ tranh chấp trái phiếu" (Pháp [2020] số 185，gọi tắt là ""Biên bản tranh chấp trái phiếu"”) đến trái phiếu doanh nghiệp、Trái phiếu doanh nghiệp、Hợp đồng phát sinh từ việc phát hành và trao đổi các công cụ tài trợ nợ doanh nghiệp phi tài chính、Quy định về vấn đề áp dụng pháp luật trong các vụ việc vi phạm dân sự, thương mại và phá sản；Bởi vì đặc điểm “trả nợ gốc và lãi” của chứng khoán cao cấp của tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 cũng giống như trái phiếu，Việc giải quyết tranh chấp liên quan đến chứng khoán bảo đảm bằng tài sản cũng có thể tham khảo một số quy định trong biên bản。

(3) Đối tượng công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in trong kinh doanh chứng khoán hóa tài sản

Điều 78 Luật Chứng khoán quy định chung về “công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in”，Ngoại trừ tổ chức phát hành，Luật、Các nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in khác theo quy định hành chính và Cơ quan quản lý chứng khoán thuộc Hội đồng Nhà nước cũng phải thực hiện nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in theo quy định của pháp luật。Trong các loại hình kinh doanh chứng khoán hóa tài sản khác nhau，Đối tượng công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in là khác nhau。

1. Chứng khoán hóa tài sản tín dụng

Trong chứng khoán hóa tài sản tín dụng，Các đối tượng có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in chủ yếu bao gồm các tổ chức được ủy thác và các tổ chức khởi xướng。

Nói chung, không còn nghi ngờ gì nữa rằng tổ chức được ủy thác với tư cách là tổ chức phát hành danh nghĩa là bên có nghĩa vụ tiết lộ thông tin。Theo Điều 3 của "Quy tắc công bố thông tin tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1": "Người được ủy thácThôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in công bố phải đảm bảo đúng sự thật、Chính xác và đầy đủ，Không được phép ghi sai、Tuyên bố gây hiểu lầm và thiếu sót quan trọng。Người khởi tạo chứng khoán bảo đảm bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản và tổ chức được người nhận ủy thác cung cấp dịch vụ chứng khoán hóa phải tuân thủ các quy định của hợp đồng ủy thác và hợp đồng dịch vụ，Cung cấp kịp thời các báo cáo thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in liên quan cho người được ủy thác，Và cam kết thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in cung cấp là đúng sự thật、Chính xác và đầy đủ。”

Đồtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hời，Tổ chức tài trợ cũng có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in tương ứng，Ví dụ: Điều 4 "Trách nhiệm công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in" của "Nguyên tắc công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in đối với chứng khoán bảo đảm bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản cho vay tiêu dùng cá nhân (Bản dùtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hử)" quy định: "Cơ quan được ủy thác và tài trợPhải thực hiện hiệu quả trách nhiệm tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Đảm bảo tính xác thực của thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in được tiết lộ、Chính xác、Hoàn thành、Đúng lúc，Không được phép ghi sai、Tuyên bố gây hiểu lầm và thiếu sót quan trọng，Và chịu trách nhiệm chính。”

2. Trao đổi chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp

Trong hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp của sàn giao dịch，Người có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in là chủ sở hữu ban đầu、Người quản lý、Người giám sát、Cơ quan xếp hạtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ín nhiệm và các tổ chức dịch vụ khác。

Các quy định liên quan bao gồm Điều 2 “Hướng dẫn công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in về hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản của côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y con côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y chứng khoán, côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y quản lý quỹ”: "Người quản lý và những người khác có nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1inPhải thực hiện nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in kịp thời，Thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in tiết lộ phải đúng sự thật、Chính xác、Hoàn thành，Không được phép ghi sai、Tuyên bố gây hiểu lầm hoặc thiếu sót quan trọng。Những người có nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in khác được đề cập trong Nguyên tắc này bao gồm nhưng không giới hạn ở người giám hộ、Các cơ quan xếp hạtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ín dụng, v.v.”，Và Điều 3: "Chủ sở hữu quyền ban đầu và các đơn vị dịch vụ khác ngoài người quản lý phải tuân thủ hợp đồng，Cung cấp kịp thời thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in liên quan cho người quản lý，Và cam kết thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in cung cấp là đúng sự thật、Chính xác、Hoàn thành。”

3. Chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp liên ngân hàng

Các quy định liên quan về chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp liên ngân hàng，Phạm vi người có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in rộng hơn。

Trước khi ban hành "Nguyên tắc công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in dành cho doanh nghiệp chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp trên thị trườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rái phiếu liên ngân hàng" năm 2023，Người có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in chủ yếu đề cập đến tổ chức phát hành và người khởi tạo，Như Điều 24, Khoản 1 năm 2017 “Hướng dẫn về giấy tờ có giá trị thế chấp bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản dành cho doanh nghiệp phi tài chính” quy định: "Đơn vị phát hành, đơn vị khởi kiện và các đơn vị trung gian liên quanPhải thực hiện hiệu quả trách nhiệm tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Đảm bảo tính xác thực của thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in được tiết lộ、Chính xác、Hoàn thành、Đúng lúc，Không được phép ghi sai、Tuyên bố gây hiểu lầm và thiếu sót quan trọng，Và chịu trách nhiệm pháp lý tương ứng。”

Sau khi ban hành "Nguyên tắc công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in đối với hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp trên thị trườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rái phiếu liên ngân hàng" vào năm 2023，Bên có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in được mở rộng sang “tổ chức khởi xướng、Hãng vận tải có mục đích đặc biệt hoặc cơ quan quản lý của hãng、Cơ quan tăng cườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ín dụng、Đại lý dịch vụ tài sản”。Theo Điều 3 “Hướng dẫn công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in về hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp trên thị trườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rái phiếu liên ngân hàng”: "Tổ chức khởi xướng、Hãng vận tải có mục đích đặc biệt hoặc cơ quan quản lý của hãng、Cơ quan tăng cườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ín dụng、Người có nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in như đại lý dịch vụ tài sảnPhải thực hiện hiệu quả trách nhiệm tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Kịp thời theo yêu cầu của các nguyên tắc này và hệ thống biểu mẫu liên quan、Cung cấp thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in một cách công bằng，Thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in tiết lộ phải đúng sự thật、Chính xác、Hoàn thành，Không được phép ghi sai、Tuyên bố gây hiểu lầm hoặc thiếu sót quan trọng，Và chịu trách nhiệm pháp lý tương ứng。Tổ chức khởi xướng、Các tổ chức tăng cườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ín dụng, tổ chức dịch vụ tài sản và các tổ chức khác phải tuân thủ các quy định và thỏa thuận，Đúng lúc、Cung cấp thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in liên quan một cách công bằng cho các nhà cung cấp dịch vụ có mục đích cụ thể hoặc cơ quan quản lý của họ，Và cam kết thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in cung cấp là đúng sự thật、Chính xác、Hoàn thành。”Về lý do tại sao các tổ chức dịch vụ tài sản được đưa vào danh mục bên có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Nguyên nhân có thể nằm ở khâu công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in liên tục，Nguồn thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in chính để các tổ chức quản lý phươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iện chuyên dùtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hực hiện nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in liên quan đến tài sản cơ sở là tổ chức dịch vụ tài sản，Cơ quan quản lý thường chỉ có thể xác minh thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in này một cách hời hợt，Không có gì đảm bảo rằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in liên quan là xác thực、Chính xác、Chính trực，Do đó, các tổ chức dịch vụ tài sản cũng được liệt vào danh sách các bên có nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Có thể chịu trách nhiệm trực tiếp về việc tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in。

二、Xác định tổ chức phát hành và trách nhiệm của người quản lý trong hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản

(1) Nhà phát hành không có trách nhiệm pháp lý về trách nhiệm pháp lý do trình bày sai

Trình bày sai là trách nhiệm pháp lý。Bộ luật Dân sự quy định ba nguyên tắc trách nhiệm pháp lý đối với trách nhiệm bồi thườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hiệt hại ngoài ý muốn，Bao gồm:(1) Nguyên tắc chịu trách nhiệm về lỗi.Khoản 1 Điều 1165 Bộ luật dân sự quy định: “Trường hợp chủ thể vi phạm nhầm quyền, lợi ích dân sự của người khác và gây thiệt hại，Phải chịu trách nhiệm nếu vi phạm。”（2) Nguyên tắc trách nhiệm không có lỗi.Điều 1166 Bộ luật Dân sự: “Người gây thiệt hại đến quyền, lợi ích dân sự của người khác，Bất kể thủ phạm có lỗi hay không，Những người phải chịu trách nhiệm dân sự theo pháp luật，Theo đúng quy định của nó。”(3) Nguyên tắc suy đoán lỗi.Điều 1165 khoản 2 Bộ luật dân sự: “Người phạm tội bị coi là có lỗi theo quy định của pháp luật，Anh ấy khôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hể chứng minh được mình không có lỗi，Phải chịu trách nhiệm nếu vi phạm。”

Luật Chứng khoán quy định cụ thể hơn về trách nhiệm pháp lý đối với báo cáo sai về chứng khoán。Theo Điều 85 Luật Chứng khoán、Điều 163，Tổ chức phát hành không phải chịu trách nhiệm pháp lý vô tội đối với nhữtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ổn thất của nhà đầu tư do trình bày sai trong quá trình phát hành chứng khoán，Nguyên tắc suy đoán lỗi áp dụng đối với đại lý bảo lãnh phát hành và đại lý dịch vụ chứng khoán，Bạn phải có trách nhiệm chứng minh rằng mình không có lỗi。Có thể thấy từ đây，Đơn vị phát hành phải chịu trách nhiệm nặng nề hơn đối với những sai sót trong phát hành chứng khoán，Do đó, việc xác định tổ chức phát hành trong các trường hợp trình bày sai về chứng khoán hóa tài sản là rất quan trọng。

(2) Nhận dạtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ổ chức phát hành trong kinh doanh chứng khoán hóa tài sản

1. Chứng khoán hóa tài sản tín dụng

Đang trong quá trình phát hành chứng khoán hóa tài sản tín dụng，Các thực thể và quy trình giao dịch chính có liên quan là: người ủy thác/người khởi xướng ủy thác và giao tài sản ủy thác cho người được ủy thác/người phát hành，Được bảo lãnh bởi cơ quan bảo lãnh ủy thác，Phát hành tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 cho các tổ chức đầu tư。

Mặc dù hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán hóa tài sản tín dụng，Tổ chức phát hành danh nghĩa được quy định trong các quy định pháp lý là tổ chức được ủy thác，Nhưng vai trò kênh của người được ủy thác rõ ràng hơn。tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 thể hiện quyền lợi từ quỹ tín thác theo quỹ tín thác có mục đích đặc biệt，Khi tổ chức phát hành phát hành tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 cho nhà đầu tư，Nó tương đương với việc người khởi tạo chuyển giao các quyền lợi ủy thác mà đáng lẽ họ phải được hưởng cho nhà đầu tư。và，Người bảo lãnh chính chịu trách nhiệm hoàn thành công việc bảo lãnh phát hành thường được ủy thác chung bởi tổ chức ban đầu và tổ chức được ủy thác。

Để làm rõ người đầu tiên chịu trách nhiệm về nghĩa vụ công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Quy tắc quản lý cũng đã thay đổi。"Các biện pháp quản lý thí điểm chứng khoán hóa tài sản tín dụng" và "Quy tắc công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in chứng khoán bảo đảm bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản" năm 2005 chỉ quy định rằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ổ chức được ủy thác là bên có nghĩa vụ tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Các nguyên tắc công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in khác nhau do Hiệp hội đại lý quốc gia xây dựng và ban hành sau đó đã bổ sutỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ổ chức tài trợ làm đơn vị chịu trách nhiệm công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in。

2. Chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp liên ngân hàng

Đang phát hành chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp liên ngân hàng，Các thực thể và quy trình giao dịch chính có liên quan là: khách hàng/người khởi tạo ủy thác và giao tài sản ủy thác cho cơ quan quản lý bên nhận ủy thác/nhà cung cấp dịch vụ phát hành，Được bảo lãnh bởi cơ quan bảo lãnh ủy thác，Phát hành trái phiếu bảo đảm bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản cho các tổ chức đầu tư。

Kinh doanh chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp liên ngân hàng là một loại công cụ tài trợ nợ doanh nghiệp phi tài chính trên thị trường liên ngân hàng，Áp dụng cho "Biện pháp quản lý công cụ tài trợ nợ của doanh nghiệp phi tài chính trên thị trườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rái phiếu liên ngân hàng"，Coi những người thành lập doanh nghiệp phi tài chính là những người phát hành nội dutỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ừ góc độ hệ thống quy tắc và logic kinh doanh，Người được ủy thác đóng vai trò là cơ quan quản lý nhà cung cấp dịch vụ phát hành，là tổ chức phát hành chính thức。Tươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ự，Tổ chức ban đầu và tổ chức quản lý phươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iện phát hành thường cùng ủy thác cho người bảo lãnh chính。

3. Trao đổi chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp

Đang trong quá trình phát hành chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp lên sàn，Các thực thể và quy trình giao dịch chính có liên quan là: chủ sở hữu/người bán vốn cổ phần ban đầu chuyển tài sản cơ bản cho người quản lý/người mua gói đặc biệt，Tự mình bán tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 hoặc ủy thác cho đại lý bán hàng，Tổ chức đầu tư sẽ chuyển tiền đăng ký cho người quản lý gói đặc biệt/đại lý bán hàng。

Hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp của sàn lần đầu tiên được phát triển và tách ra khỏi hoạt động kinh doanh quản lý tài sản của côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y chứng khoán，Mô hình kinh doanh khác với hai doanh nghiệp còn lại。Người quản lý kế hoạch nhận ủy thác của nhà đầu tư để lập kế hoạch bảo đảm bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản đặc biệt，Người quản lý là người phát hành trực tiếp và thường đóng vai trò là đại lý bán hàng。Ngay cả khi gói đặc biệt được hỗ trợ bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản được công nhận là mối quan hệ tin cậy，Bên ủy thác chỉ bao gồm tổ chức đầu tư (người định cư/người thụ hưởng) và người quản lý (người được ủy thác)，Không bao gồm chủ sở hữu vốn ban đầu (người bán tài sản cơ bản)。

Từ đây，Có tranh cãi lớn về việc xác định tổ chức phát hành trong hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản của sàn giao dịch。Các điểm chính như sau:

(1) Phán quyết của tổ chức phát hành sẽ dựa trên việc tổ chức phát hành có thực sự nhận được tiền huy độtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hông qua hoạt động phát hành chứng khoán hay không

Quan điểm này được lấy từ "Biên bản Hội nghị xét xử tài chính của Tòa án Quốc gia (Dự thảo lấy ý kiến)" được lưu hành trực tuyến，Nó đề cập đến việc “có phải chuyển tài sản trước rồi mới huy động vốn hay không，Vẫn áp dụtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hỏa thuận giao dịch là huy động vốn trước rồi mới mua tài sản，Trong đời sống kinh tế thực tế, tổ chức ủy thác trước hết giữ vữtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản cụ thể của côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y，Phát hành chứng khoán、Tiến hành hoạt động kinh doanh cụ thể bằng cách gây quỹ sau。Các bên so với chủ sở hữu quyền ban đầu、Tổ chức khởi xướng、Tranh chấp về việc bên nhận ủy thác, v.v. có phải là tổ chức phát hành theo Luật Chứng khoán，Tòa án nhân dân sẽ xét xử liệu thủ phạm có thực sự nhận được tiền huy độtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hông qua hoạt động phát hành chứng khoán hay không。Người được ủy thác chuẩn bị hồ sơ phát hành、Xử lý phát hành chứng khoán là hành vi thực hiện các nghĩa vụ quy định trong hợp đồng sau khi đã hứa hẹn tin tưởng，Hiệu lực của hành động của mình sẽ do chủ sở hữu (chủ sở hữu ban đầu) xác định theo pháp luật.、Tổ chức khởi xướng) chấp nhận。Cổ đông ban đầu của tài sản cơ bản、Thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in tổ chức tài trợ cung cấp không đúng sự thật、Chính xác、Hoàn thành các yêu cầu，Khai báo sai thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in liên quan do người được ủy thác tiết lộ，Nhà đầu tư khởi kiện và yêu cầu buộc người sở hữu vốn ban đầu phải bồi thườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hiệt hại phát sinh theo quy định tại Điều 85 Luật Chứng khoán về trách nhiệm của tổ chức phát hành，Tòa án nhân dân nên ủng hộ việc này。”

(2) Cần phân biệt trạtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hái và trách nhiệm của chủ sở hữu vốn ban đầu trong các dự án chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp ngoại bảng và ngoại bảng

Chế độ xem này là vậy，“Để chứng khoán hóa tài sản trong đó tài sản cơ bản có thể được đưa ra khỏi bảng cân đối kế toán，Sau khi người quản lý sử dụng số tiền huy động được để mua tài sản，Người sở hữu vốn cổ phần ban đầu đã nhận được nguồn tài chính và hoàn toàn tách khỏi kế hoạch đặc biệt，Đối với tài sản cơ bản, trách nhiệm bảo hành khiếm khuyết trong hợp đồng mua bán chung，Không phải chịu trách nhiệm pháp lý về trách nhiệm pháp lý sai lầm về trình bày sai chứng khoán。Đối với chứng khoán hóa khi tài sản cơ bản khôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hể giải phóng khỏi bảng cân đối kế toán，Thường được coi là nguồn tài chính được đảm bảo của chủ sở hữu vốn ban đầu，Đặc biệt trotỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rường hợp chủ sở hữu vốn ban đầu vẫn cần tiếp tục vận hành tài sản cơ bản để tạo ra dòtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iền liên tục trong quá trình chứng khoán hóa (nghĩa là chủ sở hữu vốn cổ phần ban đầu cụ thể)... Về cơ bản, nó có thể cấu thành một tổ chức phát hành chứng khoán hóa tài sản，Là nhà sản xuất và cung cấp thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in tài sản cơ bản chính，Nghĩa vụ và trách nhiệm tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in của chủ sở hữu quyền ban đầu cụ thể đối với nhà đầu tư phải tương xứng với địa vị của họ，Và không nên chỉ được xem là người bán tài sản cơ bản。”[3]

(3) Mối quan hệ pháp lý tin cậy được hình thành giữa chủ sở hữu vốn ban đầu và ban quản lý，Chủ sở hữu ban đầu thực sự là hiệu trưởng；Trình bày sai về chứng khoán bảo đảm bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản，Người sở hữu vốn ban đầu là nguồn rủi ro ban đầu，Phải chịu trách nhiệm bồi thường chính

Chế độ xem này là vậy，“Chủ sở hữu quyền ban đầu và người quản lý đã ký Hợp đồng mua bán，Về mặt hình thức tuân thủ quy định tại Điều 595 Bộ luật Dân sự về hợp đồng mua bán，Nhưtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1heo nghĩa thực chất，Mục đích ký hợp đồng mua bán giữa hai bên không phải là ‘giao dịch’，Nhưng với mục đích 'tước đoạt tài sản'、Cách ly rủi ro、Mục đích thực sự của việc tài trợ phát hành，Tuân thủ Điều 919 Bộ luật Dân sự、Quy định tại Điều 925，Hai bên có quan hệ ủy thác... dựa trên tính độc lập của tài sản cơ sở、Cơ cấu pháp lý và các yêu cầu khác của ba bên，Mối quan hệ pháp lý ủy thác nêu trên thực chất là một cấu trúc pháp lý ủy thác。”[4]

(4) Phân tích quan điểm

Theo quan điểm trên，Tác giả nghĩ: đầu tiên，Việc giải thích các mối quan hệ pháp lý không được tách rời hoàn toàn với thỏa thuận trong văn bản giao dịch，Cưỡng bức giải thích chủ sở hữu vốn ban đầu trong hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp của sàn giao dịch là người ủy thác chính，Thiếu cơ sở hợp đồng，Vi phạm nguyên tắc tự chủ di chúc theo pháp luật dân sự；Thứ hai，Gây quỹ không phải là tiêu chí duy nhất，Cần phân tích chi tiết，Đặc biệt khi người quản lý chuyển nhượtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản cơ bản từ nhiều chủ sở hữu vốn cổ phần ban đầu độc lập，Nghĩa là, trong hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản được quản lý tích cực (chẳng hạn như hoạt động kinh doanh giấy tờ thương mại được đảm bảo bằtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài sản trên thị trường quốc tế)，Người sở hữu vốn cổ phần ban đầu không được coi là tổ chức phát hành；Cuối cùng，Việc đánh giá dựa trên bản chất của giao dịch là hợp lý，Tài trợ có bảo đảm không khác gì phát hành trái phiếu，Nhưtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iêu chuẩn nhận định là "ngoài bảng cân đối kế toán" trong kế toán，Về mặt pháp lý, đây vẫn là một đợt “bán hàtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hực sự”，Cần làm rõ thêm trotỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hực tiễn tư pháp，Hiện tại có sự sai lệch nhất định giữa hai tiêu chuẩn。

(3) Bản chất trách nhiệm của người quản lý

1 Người quản lý có danh tính kép

Được tin tưởng rộng rãi，Kinh doanh ngân hàng đầu tư là kinh doanh trung gian dựa trên khía cạnh tài chính，Đạt được thẩm định、Tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in và các phươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iện khác để nâng cao độ tin cậy của nguồn tài chính，Cốt lõi nằm ở chức năng xác minh và tătỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ín dụng để tài trợ；Doanh nghiệp quản lý tài sản là doanh nghiệp trung gian dựa trên khía cạnh đầu tư，Quản lý tài sản hoặc vốn được nhà đầu tư ủy thác thông qua người quản lý，Do đó đạt được mục đích tăng giá tài sản。Cái trước được quy định bởi luật chứng khoán，Luật pháp và giám sát nhấn mạnh việc bảo vệ lợi ích hợp pháp của công chúng，Vấn đề sau chủ yếu được điều chỉnh bởi luật ủy thác、Luật Quỹ、Điều chỉnh về luật hợp đồng, v.v.，Chủ yếu phản ánh lợi ích hợp pháp của cá nhân。

So với một doanh nghiệp ngân hàng đầu tư hoặc một doanh nghiệp quản lý tài sản，Điều đặc biệt của hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản là，Trong cơ cấu giao dịch chính thống của thị trường，Phát hành chứng khoán ABS、Trách nhiệm bảo lãnh phát hành và quản lý có thể do cùng một tổ chức đảm nhận，Đó là，Phát hành trên chứng khoán ABS、Đatỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rong quá trình quản lý，Người quản lý thực hiện thẩm định trong giai đoạn thành lập、Doanh số，Giám sát liên tục trong giai đoạn sinh tồn、Tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Và chấm dứt thanh lý trong giai đoạn thanh lý、Xử lý rủi ro đúng cách、Trách nhiệm phân bổ thu nhập của chươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rình đặc biệt và các nghĩa vụ khác。

Dựa trên trách nhiệm trên，Thực tế，Người quản lý có hai danh tính trong hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản，Đầu tiên, trạtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hái ngân hàng đầu tư trong giai đoạn phát hành，Thứ hai là danh tính của người quản lý trong giai đoạn sinh tồn。

Đối với trạtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hái ngân hàng đầu tư đatỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rong giai đoạn phát hành，Bản "Hướng dẫn thẩm định hoạt động kinh doanh chứng khoán hóa tài sản của côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y con côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y chứng khoán, côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y quản lý quỹ" làm rõ nội dung và yêu cầu cụ thể đối với người quản lý trong quy trình thẩm định，Bao gồm chủ sở hữu quyền ban đầu、Tài sản cơ bản、Đại lý dịch vụ tài sản、Người giám sát、Cơ quan tăng cườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ín dụtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iến hành thẩm định，Và lập giấy tờ làm việc thẩm định、Hình thành báo cáo thẩm định, v.v.。Trong số đó，Điều 5 quy định: “Không có ý kiến ​​chuyên môn của cơ quan trung gian về nội dutỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1huyết minh quy hoạch và các văn bản liên quan，Người quản lý phải đưa ra đánh giá độc lập dựa trên việc thu thập đầy đủ tài liệu bằng chứtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hẩm định và tiến hành phân tích toàn diện các tài liệu bằng chứng khác nhau。Về nội dutỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1huyết minh phương án và các tài liệu liên quan khác có ý kiến ​​chuyên môn của bên trung gian，Người quản lý nên kiểm tra kỹ nội dung ý kiến ​​chuyên môn dựa trên thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in thu được trong quá trình thẩm định。Những người phản đối ý kiến ​​chuyên môn，Cơ quan trung gian phải giải thích hoặc cung cấp bằng chứng；Khám phá sự khác biệt đáng kể giữa ý kiến ​​chuyên môn và thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in thu được trong quá trình thẩm định，Các vấn đề liên quan cần được điều tra、Kiểm tra lại，Và có thể thuê các bên trung gian khác để cung cấp dịch vụ chuyên nghiệp。”Dựa trên các quy định trên，Người quản lý cũng có nghĩa vụ đảm bảo thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in công bố là đúng sự thật，Do đó，Có thể chịu trách nhiệm về việc trình bày sai chứng khoán。

Để nhận dạng quản trị viên trong giai đoạn sinh tồn，Người quản lý chịu trách nhiệm liên tục tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in về xe chuyên dùng、Giám sát chủ sở hữu quyền gốc、Đại lý dịch vụ tài sản、Ngân hàng giám sát, v.v. thực hiện nghĩa vụ và trách nhiệm khác của mình；Đatỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hanh lý kế hoạch đặc biệt，Người quản lý chịu trách nhiệm chấm dứt thanh lý、Xử lý rủi ro đúng cách、Chỉ định các lợi ích của chươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rình đặc biệt và các trách nhiệm khác。Trách nhiệm nêu trên là trách nhiệm cốt lõi của người quản lý trong lĩnh vực quản lý tài sản。Nếu người quản lý thực hiện không đúng，Trách nhiệm ủy thác trong quan hệ pháp lý ủy thác có thể phát sinh。

2、Người quản lý có chịu trách nhiệm về việc trình bày sai hay không，Cần xem xét chi tiết trách nhiệm của mình

Quan điểm phổ biến hiện nay là trách nhiệm pháp lý của người quản lý trong các tranh chấp về trình bày sai chứng khoán phải được xử lý theo trách nhiệm pháp lý sai lầm，Để phân chia trách nhiệm chính xác hơn。Nhưtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rong các trường hợp trước đó chống lại người quản lý vì vi phạm nghĩa vụ thẩm định và tiết lộ thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Tranh chấp để tránh vấn đề áp dụng pháp luật，Các nhà đầu tư đã đi theo con đườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ruy đuổi trách nhiệm pháp lý của người quản lý nếu vi phạm hợp đồng (chẳng hạn như: Hàng loạt vụ việc Qinghui Leasing)。

Tác giả cho rằng cách buộc người quản lý phải chịu trách nhiệm về việc vi phạm hợp đồng là không hợp lý，Lý do như sau: 1，Trong chứng khoán hóa tài sản tín dụng và chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp liên ngân hàng，Nếu tổ chức ban đầu được coi là tổ chức phát hành thực tế，Nghĩa vụ ủy thác của người được ủy thác đối với tổ chức đầu tư/người thụ hưởng quỹ tín thác bắt đầu từ việc thành lập quỹ tín thác，Do đó, có thể có trở ngại trong việc theo đuổi việc vi phạm trách nhiệm pháp lý hợp đồng đối với hành vi vi phạm nghĩa vụ tiết lộ thông tin trước khi thành lập quỹ tín thác；Phần 2，Nếu người quản lý được coi là nhà phát hành thực tế，Do nguyên tắc trách nhiệm vi phạm hợp đồng, tổn thất phải được bồi thường，Người quản lý có thể chịu trách nhiệm về mọi tổn thất，Điều này không công bằng so với phương pháp phân công trách nhiệm dựa trên sự phân công vai trò và mức độ lỗi của từng tổ chức tham gia phát hành chứng khoán bảo đảm bằng tài sản，Và sự không phù hợp nghiêm trọng giữa rủi ro và lợi nhuận của người quản lý sẽ gây bất lợi cho sự phát triển lành mạnh của thị trường；Phần 3，Các đảm bảo được đưa ra trong bản cáo bạch chào bán tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 do trách nhiệm thẩm định、Tuyên bố、Lời hứa không phù hợp với tình hình thực tế，Quản trị viên có trách nhiệm đảm bảo nội dung trên là đúng sự thật、Chính xác、Hoàn thành nghĩa vụ theo luật định và vi phạm nghĩa vụ đó，Phù hợp hơn với các yếu tố cấu thành trách nhiệm pháp lý ngoài ý muốn。

(4) Hình thức trách nhiệm của người quản lý

“Luật Chứng khoán” chưa quy định rõ phạm vi và hình thức trách nhiệm của người quản lý đặc biệt trong việc chứng khoán hóa tài sản，Điều 85、Điều 163 chỉ quy định về tổ chức phát hành、Hình thức trách nhiệm của đại lý bảo lãnh phát hành và đại lý dịch vụ chứng khoán，Tức là tổ chức phát hành phải chịu toàn bộ trách nhiệm pháp lý đối với nhữtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ổn thất của nhà đầu tư do báo cáo sai，Tổ chức bảo lãnh có lỗi do trình bày sai sẽ phải chịu trách nhiệm chung và riêng biệt với tổ chức phát hành，Tổ chức dịch vụ chứng khoán và khách hàng có lỗi do báo cáo sai sự thật sẽ phải liên đới chịu trách nhiệm bồi thường。

Trong hoạt động phát hành tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1，Chủ sở hữu vốn ban đầu thường là nguồn rủi ro ban đầu và là người hưởng lợi lớn nhất，Người quản lý thường chỉ đóng vai trò kênh phân phối，Do đó, tổ chức phát hành không phải chịu trách nhiệm trực tiếp về việc bồi thường đầy đủ nếu không có lỗi theo quy định của Luật Chứng khoán。Nhưng ngay cả khi người quản lý không được công nhận là tổ chức phát hành，Do vai trò là nhà phát hành chính thức hoặc cơ quan quản lý nhà cung cấp dịch vụ phân phối，Trách nhiệm thẩm định và nghĩa vụ tiết lộ thông tin không được thấp hơn trách nhiệm của tổ chức bảo lãnh phát hành，Có ý kiến ​​được nêu ra，Người quản lý phải chịu "trách nhiệm tăng nặng của trách nhiệm trung gian" giữa trách nhiệm pháp lý nghiêm ngặt của tổ chức phát hành và trách nhiệm pháp lý do lỗi của bên trung gian[5]。

Về trách nhiệm của người trung gian và hình thức trách nhiệm "trách nhiệm tăng nặng của trách nhiệm trung gian" của người quản lý, đó là trách nhiệm chutỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1oàn bộ hay trách nhiệm chutỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1heo tỷ lệ，Bài viết này thảo luận về những vấn đề sau:

1. Giới hạn hợp lý về trách nhiệm pháp lý của người trung gian

Được tin tưởng rộng rãi，Trách nhiệm chung và một số trách nhiệm của các bên trung gian được quy định trong "Luật chứng khoán" và "Một số quy định về tuyên bố sai sự thật" dựa trên lý thuyết thị trường gian lận，Lý thuyết này chủ yếu nên được áp dụng cho các sản phẩm chứng khoán được phát hành và giao dịch đại chúng，Để giảm bớt gánh nặng chứng minh cho các nhà đầu tư bị thiệt hại, các bên trung gian phải chịu trách nhiệm nặng nề hơn。Tuy nhiên, chứng khoán hóa tài sản trao đổi và chứng khoán hóa tài sản doanh nghiệp liên ngân hàng thường áp dụng phát hành riêng lẻ、Phương thức chuyển giao thỏa thuận，Các nhà đầu tư đều là nhà đầu tư tổ chức，So với sự chuyên nghiệp của nhà đầu tư đại chúng、Khả năng nhận diện rủi ro、Khả năng thu thập thông tin mạnh hơn。Do đó，Đặc điểm phát hành và giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1，Nên hạn chế trách nhiệm chung và một số trách nhiệm của các bên trung gian。Trong hành nghề tư pháp，“Trách nhiệm chung theo tỷ lệ” của các bên trung gian cũng đã được phát triển dựa trên các điều kiện của từng trường hợp riêng lẻ，Nghĩa là, mỗi bên trung gian sẽ chịu trách nhiệm chung và một số trách nhiệm tương ứng tùy theo phạm vi trách nhiệm và lỗi của mình，Với sự hợp lý nhất định。

2. Sự phân biệt chủ quan về trách nhiệm của người quản lý

Mặc dù một số người cho rằng người quản lý phải chịu trách nhiệm nặng nề hơn những người trung gian khác，Tuy nhiên, hình thức trách nhiệm của người quản lý vẫn phải được phân biệt dựa trên cố ý chủ quan và sơ suất。

Bộ luật dân sự quy định trách nhiệm chung và trách nhiệm liên đới trong ba trường hợp vi phạm: cùtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hực hiện hành vi vi phạm、Xúi giục hoặc giúp đỡ vi phạm、thực hiện hành vi vi phạm có đủ lý do tương ứng。Đối với trường hợp hai người trở lên thực hiện hành vi vi phạm riêng lẻ và gây thiệt hại như nhau，Về nguyên tắc, mỗi người phải chịu trách nhiệm tương ứtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ùy theo trách nhiệm của mình。"Luật Chứng khoán" và "Một số quy định về khai báo gian dối" áp dụng nguyên tắc suy đoán lỗi và trách nhiệm liên đới đối với các tổ chức bảo lãnh phát hành và các tổ chức dịch vụ chứng khoán khác，Dựa trên lý thuyết thị trường gian lận mà quy định phân bổ trách nhiệm nghiêng về phía nhà đầu tư。Ý kiến ​​học thuật[6]，Cố ý xuyên tạc chống lại quản trị viên，Phải chịu trách nhiệm chung và riêtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1heo lý thuyết về vi phạm chung，Nhưng do sơ suất xuyên tạc，Phải dựa trên mức độ lỗi、Xác định phải chịu một phần trách nhiệm bồi thường do thiếu lực lượng。

Trotỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rường hợp trình bày sai về chứng khoán hóa tài sản gần đây，Quan điểm của tòa cũng áp dụng con đườtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ranh luận này: người quản lý cấu thành “người phạm tội cố ý” theo quy định tại Điều 13 của “Một số quy định về lời khai sai sự thật”、Cấp giấy công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in có nội dung sai sự thật，Hoặc cố ý biết trotỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài liệu công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in có nội dung sai sự thật mà không nêu rõ nội dung đó、Công bố” và Điều 22 “Các tổ chức tài chính và các tổ chức khác cố tình hợp tác với tổ chức phát hành để thực hiện các hoạt động gian lận tài chính，Cố tình che giấu sự thật quan trọng khiến tài liệu công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in của tổ chức phát hành có nội dung sai sự thật”，Do đó, quản trị viên và chủ sở hữu quyền ban đầu phải chịu toàn bộ trách nhiệm pháp lý chung và một số trách nhiệm pháp lý。Gửi các bên trung gian khác，Sau đó, họ sẽ chịu trách nhiệm chung và một số trách nhiệm tương ứtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ùy theo phạm vi trách nhiệm và trách nhiệm pháp lý do lỗi tương ứng của họ。

(5) Hoạt động kinh doanh theo kênh có thể là biện pháp bảo vệ để giảm trách nhiệm pháp lý không

Trong kinh doanh chứng khoán hóa tài sản，Có thể xảy ra trường hợp côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y chứng khoán, côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y quản lý tài sản không đáp ứng đủ điều kiện phát triển kinh doanh、Bằng cấp hoặc dự án không đáp ứtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1iêu chuẩn tuyển sinh nội bộ，Giới thiệu các côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y quản lý tài sản khác làm người quản lý danh nghĩa，Là cố vấn tài chính，Bên chịu trách nhiệm thu xếp giao dịch、Sự siêng năng、Truyền thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1heo quy định、Công việc quan trọng như sản xuất tài liệu tài liệu。Tại thời điểm này，Người quản lý danh nghĩa có thể sử dụng hoạt động kinh doanh kênh để nâng cao khả năng bảo vệ việc giảm trách nhiệm pháp lý。

Vì thẩm định là nghĩa vụ pháp lý của quản trị viên，Trotỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ình huống nói trên，Ngay cả với tư cách là một nhóm kênh，Người quản lý cũng phải thực hiện nghĩa vụ thẩm định theo luật định，Nếu không chứng minh được mình đã tuân thủ pháp luật、Quy định hành chính、Các quy định và văn bản quy phạm do cơ quan quản lý xây dựng、Yêu cầu của tiêu chuẩn thực hành ngành liên quan，Tiến hành thẩm định thận trọng nội dung liên quan trotỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ài liệu công bố thôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1in，Khôtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hể miễn trách nhiệm pháp lý。Tất nhiên rồi，Trên thực tế, tòa án có thể giảm nhẹ trách nhiệm pháp lý của người quản lý danh nghĩa dựa trên mức độ tham gia。

Lấy trường hợp trình bày sai về chứng khoán hóa tài sản gần đây làm ví dụ，Trotỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1rường hợp này，Mặc dù côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y chứng khoán là nhà tư vấn tài chính cho một kế hoạch đặc biệt，Nhưng anh ấy đã đảm nhận nhiều trách nhiệm chính，Lập kế hoạch kinh doanh chứng khoán hóa toàn bộ tài sản、Đóng vai trò chủ đạo trong đợt phát hành，thực sự đảm nhận nhiều trách nhiệm quản lý，Vì vậy, triều đình thâm nhập hiện tượng và nắm bắt bản chất，Xác định trách nhiệm và mức độ lỗi theo tiêu chuẩn của quản trị viên。Và một côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y quản lý tài sản nào đó，Mặc dù anh ấy là người quản lý，Nhưng hầu hết trách nhiệm quản lý đều do côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y chứng khoán đảm nhận，Khi tòa án xác định trách nhiệm pháp lý của côtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1y quản lý tài sản，Vẫn được xác định dựa trên tiêu chuẩn của người quản lý，Nhưtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hực tế người quản lý danh nghĩa của nó cũng được xem xét，Giảm mức độ lỗi。

Xem trước vấn đề tiếp theo

Phần tiếp theo của bài viết này sẽ trình bày chi tiết hơn về các yêu cầu để xác định trách nhiệm pháp lý đối với hành vi trình bày sai，Thảo luận về các căn cứ phòtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hủ khác nhau (bao gồm cả cách phòtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hủ không có lỗi、Phòtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hủ tính toán tổn thất và phòtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hủ nhân quả, v.v.)。Đồtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1hời，Dựa trên những gì đã được thảo luận，Phần tiếp theo của bài viết này sẽ tóm tắt những điểm chính cần lưu ý khi thực hiện nghĩa vụ thẩm định và đưa ra những đề xuất phù hợp，Cung cấp tài liệu tham khảo thực tế hữu ích để thực hiện trách nhiệm thẩm định trong phát triển kinh doanh thực tế。

[Ghi chú]

[1] Tham khảo "Quy tắc tiêu chuẩn hóa để xác định tài sản nợ" (Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc、Ủy ban quản lý ngân hàng và bảo hiểm Trung Quốc、Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc、Thông báo của Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước [2020] Số 5) Điều 1: “Tài sản quyền chủ nợ tiêu chuẩn hóa đề cập trong các quy tắc này là trái phiếu phát hành theo quy định của pháp luật、Chứng khoán có thu nhập cố định như tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1”。

[2] Điển hình là lĩnh vực kinh doanh của công ty chứng khoán ngày xưa，Việc bảo lãnh phát hành tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 thường không được liệt kê riêng biệt，“Bảo lãnh phát hành trái phiếu” thường được coi là bao gồm việc bảo lãnh phát hành tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1。

[3] Xem: Hong Yanrong，Suy nghĩ về cấu trúc pháp lý của chứng khoán hóa tài sản và trách nhiệm pháp lý đối với hành vi xuyên tạc，Trutỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1âm nghiên cứu luật tài chính của Đại học Bắc Kinh (tài khoản công khai WeChat)。

[4] Xem: Feng Guo、Jia Haidong，Rà soát lộ trình xét xử gian lận đối với tranh chấp phát hành tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 - tập trung vào vai trò và trách nhiệm của người quản lý，《Tạp chí pháp luật》，2023 Số 1。

[5] Phong Quốc、Jia Haidong，Rà soát lộ trình xét xử gian lận đối với tranh chấp phát hành tỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1 - tập trung vào vai trò và trách nhiệm của người quản lý，《Tạp chí pháp luật》，2023 Số 1。

[6] Tươtỷ lệ cá cược bóng đá cúp c1ự như ghi chú trước.