Lời nói đầu của bộ truyện

tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S (tỷ lệ cá cược bóng đá châu á thứ cấp)，Là sự tồn tại đặc biệt trong thị trường vốn cổ phần tư nhân，Cung cấp cho nhà đầu tư cơ chế thoát lệnh và cơ hội đầu tư mới。S Fund tập trung vào các giao dịch trên thị trường thứ cấp PE，Nói chung, với tư cách là người mua, bạn sẽ nhận được cổ phiếu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á、Tài trợ cho tài sản cơ bản hoặc các lợi ích khác，Cho phép các nhà đầu tư PE có nhu cầu thoái vốn。

Khi thị trường thứ cấp PE tiếp tục phát triển、Việc đánh giá thu nhập (DPI) của đối tác hạn chế ngày càng trở nên nghiêm ngặt hơn，Và bị hạn chế bởi nhiều yếu tố，Ngày càng có nhiều dự án “IPO phiên bản ăn xin” của cổ phiếu khái niệm Trung Quốc，Con đường thoát khỏi danh sách ở nước ngoài ngày càng trở nên khó khăn，Trong bối cảnh này，Các nhà đầu tư PE bằng đô la Mỹ ngày càng chú ý hơn đến các giao dịch của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S，Hãy coi đây là một cơ chế thoát hiệu quả khác ngoài IPO。Nhưng sự bất cân xứng thông tin giữa GP và LP trong giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S、Mức độ minh bạch của quy trình và cơ chế định giá giao dịch、Sự phức tạp của việc thẩm định pháp lý và thiết kế cấu trúc giao dịch cũng như các yêu cầu nghiêm ngặt về tuân thủ pháp luật，Khiến các nhà đầu tư PE bằng đô la Mỹ không còn hứng thú với các giao dịch của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S。Những thách thức này làm tăng tính không chắc chắn của giao dịch，Các nhà đầu tư PE bằng đô la Mỹ phải thận trọng khi cân nhắc việc thoát khỏi các giao dịch của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S。

Chúng tôi hy vọng sẽ vượt qua "Dòng tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S xuyên biên giới”Bài viết，Khám phá bí ẩn của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á USD S，Thảo luận về cơ chế hoạt động của nó từ nhiều góc độ khác nhau、Vấn đề pháp lý và thực tiễn giao dịch，Giúp các nhà đầu tư PE bằng đô la Mỹ thoát lệnh thành công thông qua giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S，Tối ưu hóa tính thanh khoản của tài sản và tăng lợi nhuận vốn。

Lời nói đầu

Ở bài viết trước "Dòng tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S xuyên biên giới丨 Giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá châu á USD S do LP dẫn đầu》中，Chúng tôi đã giới thiệu mô hình giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S do LP dẫn đầu，Bắt đầu từ số này，Chúng tôi sẽ tập trung vào các đặc điểm và điểm giao dịch của các giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục do GP dẫn dắt để thảo luận。

Tổng quan về các giao dịch tái cấu trúc tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S do GP dẫn đầu

Click để xem hình lớn hơn

Như trong hình，Những người tham gia giao dịch quỹ S do GP dẫn đầu bao gồm: nhà đầu tư của các quỹ hiện có (tức là các quỹ mục tiêu trong hình trên) (LP của quỹ hiện có)、Quỹ GP hiện có、Quỹ kế thừa GP (cùng thực thể với quỹ GP hiện tại)、tỷ lệ cá cược bóng đá châu áục、Tài sản cơ bản tương ứng với công ty cơ bản、Người sáng lập công ty mục tiêu, các nhà đầu tư và cổ đông hiện hữu khác, cũng như luật sư của tất cả các bên liên quan đến giao dịch này、Tư vấn định giá、Kiểm toán viên、Tư vấn tài chính và các bên trung gian khác。

Các bên trên có thể hiện thực hóa các nhu cầu kinh doanh khác nhau của mình thông qua giao dịch tái cơ cấu S Fund，Dành cho LP của một số quỹ hiện có，Thoát khỏi thị trường và cấp vốn cho PP là trọng tâm của nó，Kênh thoát chính cho LP của các quỹ hiện có trước đây là IPO của công ty mục tiêu，Tuy nhiên, sự thành công của đợt IPO bị hạn chế bởi sự phát triển đặc thù của công ty và các quy định của cơ quan quản lý chứng khoán，Độ không chắc chắn cao，Tham gia vào các giao dịch tái cơ cấu quỹ S do GP dẫn đầu có thể giải quyết một phần vấn đề rút lui，Nó cũng có thể đáp ứng nhu cầu của LP về PP ở một mức độ nhất định；Ngoài ra，Nếu một số LP của các quỹ hiện tại muốn tiếp tục nắm giữ tài sản cơ bản của quỹ sẽ được chuyển nhượng，Bạn cũng có thể tiếp tục nắm giữ nó bằng cách chuyển đổi cổ phiếu của nó thành cổ phiếu quỹ tiếp tục。Dành cho tỷ lệ cá cược bóng đá châu áục，Việc có thể có được tài sản cơ bản theo ý định của mình với chi phí tương đối thấp cũng có thể đáp ứng được nhu cầu kinh doanh của anh ấy。

Mức độ phức tạp của các giao dịch tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á USD S do GP thực hiện

Liên quan đến giao dịch chuyển nhượng cổ phiếu LP，Cấu trúc giao dịch liên quan đến giao dịch tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S do GP dẫn đầu tương đối phức tạp，Sự phức tạp chủ yếu thể hiện ở các khía cạnh sau:

Đầu tiên,Có nhiều thực thể tham gia vào giao dịch:Như đã đề cập trước đó，Quỹ LP hiện có、Quỹ GP hiện có、GP quỹ tiếp tục、tỷ lệ cá cược bóng đá châu áục、Tài sản cơ bản tương ứng với công ty cơ bản、Người sáng lập công ty mục tiêu, các nhà đầu tư và cổ đông hiện hữu khác, cũng như luật sư của tất cả các bên liên quan đến giao dịch này、Kiểm toán viên、Cố vấn tài chính và các bên trung gian khác sẽ trở thành người tham gia giao dịch，Lợi ích và quan điểm của các bên không nhất quán，Vậy vẫn còn một số điều không chắc chắn trong giao dịch；

Thứ hai,Có xung đột lợi ích trong giao dịch:Vì tỷ lệ cá cược bóng đá châu á GP hiện tại và tỷ lệ cá cược bóng đá châu á kế tiếp GP là cùng một thực thể，GP cần thực hiện nghĩa vụ ủy thác của mình đối với LP tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có，Đồng thời, lợi ích của nhà đầu tư mới cần phải nhất quán，Một số cuộc đàm phán có thể liên quan đến trò chơi ba bên hoặc nhiều bên，GP khó quản lý giao dịch và cân bằng lợi ích các bên；

Thứ ba,Có sự không chắc chắn về phạm vi và giá cả của các tài sản cơ bản:Vì các tỷ lệ cá cược bóng đá châu áục thường hy vọng có được tài sản chất lượng cao thông qua việc tổ chức lại và đóng gói quỹ，Tài sản mà quỹ LP hiện tại hy vọng bán không chỉ bao gồm tài sản chất lượng cao，Cũng dính vào một số dự án không phát triển như mong đợi，Điều này khiến việc xác định phạm vi của nội dung cơ bản trở nên khó khăn hơn；Ngoài ra, so với việc chuyển nhượng một tài sản cơ bản duy nhất，Do sự thay đổi liên tục trong định giá của công ty liên quan đến tài sản cơ bản，Cũng dẫn đến khó khăn hơn trong việc định giá tài sản，Các bên thường tiến hành thẩm định để hiểu rõ các tài sản cơ bản，Cũng sẽ có nhiều vòng thương lượng về giá cả；Và nếu Giá trị thẩm định ròng (NAV) quá thấp，GP đôi khi yêu cầu tính toán lại số tiền mang theo。

Thứ tư,Sự hợp tác của công ty mục tiêu liên quan đến tài sản cơ bản:Bởi vì các nhà đầu tư mới có ý định nắm giữ tài sản cơ bản một cách gián tiếp thông qua tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục，Trong trường hợp thời gian giao dịch eo hẹp，Sự hợp tác của công ty mục tiêu được đầu tư bởi tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện tại sẽ ảnh hưởng đến việc giao dịch có thể được hoàn thành thành công hay không，Nếu công ty mục tiêu đã bắt đầu xem xét hoặc chuẩn bị niêm yết，Sau đó, giá liên quan đến tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á、Cấu trúc giao dịch、Mọi cổ đông nên cân nhắc việc sắp xếp niêm yết để thâm nhập，Nếu điều đó ảnh hưởng đến việc niêm yết của công ty hoặc làm trì hoãn quá trình niêm yết，Nó sẽ gây ra xung đột giữa công ty mục tiêu và các cổ đông liên quan đến tài sản cơ bản。

Ngoài ra，Nếu giao dịch liên quan đến các thỏa thuận đặc biệt về việc tổ chức lại tỷ lệ cá cược bóng đá châu á Nhân dân tệ thành tỷ lệ cá cược bóng đá châu á đô la Mỹ，Vậy GP cần thành lập tỷ lệ cá cược bóng đá châu á đô la Mỹ mới，Bạn cũng cần cân nhắc xem liệu tất cả tài sản được đóng gói có thể được nạp vào tỷ lệ cá cược bóng đá châu á đô la Mỹ hay không，Nếu doanh nghiệp do công ty mục tiêu tham gia phải chịu các hạn chế tiếp cận của doanh nghiệp nước ngoài，Cơ cấu công ty cũng cần được điều chỉnh (chẳng hạn như xây dựng cơ cấu VIE)。

Nếu tài sản cơ bản là công ty mục tiêu đã thiết lập cấu trúc VIE hoặc cấu trúc red chip，Trong giao dịch tái cơ cấu chuyển đổi tỷ lệ cá cược bóng đá châu á Nhân dân tệ thành tỷ lệ cá cược bóng đá châu á USD，Bạn có thể cân nhắc các lựa chọn sau:

Click để xem hình lớn hơn

1、Các tổ chức ở nước ngoài do GP/GP thành lập đã thành lập các tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục bằng đô la Mỹ ở nước ngoài và hoàn thành việc gây tỷ lệ cá cược bóng đá châu á từ các nhà đầu tư tỷ lệ cá cược bóng đá châu á bằng đô la Mỹ；

2、tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục bằng đô la Mỹ trực tiếp mua lại vốn chủ sở hữu của công ty mục tiêu tài sản cơ bản bằng đô la Mỹ và thanh toán phí giao dịch bằng đô la Mỹ；

3、Sau khi tỷ lệ cá cược bóng đá châu á RMB nhận được đô la Mỹ, nó sẽ hoàn tất việc phân phối vào tỷ lệ cá cược bóng đá châu á LP của RMB。

Ngoài kế hoạch thành lập tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục bằng đô la Mỹ nêu trên，Nếu tài sản cơ bản hoàn toàn là cấu trúc trong nước và không liên quan đến các hạn chế tiếp cận doanh nghiệp nước ngoài，Bạn cũng có thể cân nhắc việc để các nhà đầu tư tỷ lệ cá cược bóng đá châu á đô la Mỹ tham gia thành lập tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục Nhân dân tệ dưới hình thức QFLP，Và tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục Nhân dân tệ mới thành lập sẽ thanh toán Nhân dân tệ cho tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có ở Trung Quốc，Hoàn thành việc phân bổ số tiền hiện có，Nhận ra sự thoát ra khỏi LP RMB。

Một số ưu đãi mới nhất，Bắt chước cơ cấu phân bổ ưu tiên của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á Nhân dân tệ，Ngoài ra còn có một số tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục sử dụng cổ phiếu ưu đãi làm công cụ giao dịch，Cho phép một số nhà đầu tư mới tài trợ cho SPV của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục thông qua cổ phiếu ưu đãi，Được ưu tiên như khoản nợ，Các LP tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục khác nắm giữ cổ phần phổ thông của SPV，Tránh vi phạm điều khoản phân bổ thác nước trong điều khoản phân bổ LPA，Và tránh để tỷ lệ cá cược bóng đá châu á gánh nợ。

Các bước giao dịch tái cấu trúc tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S do GP dẫn đầu và lịch trình

Click để xem hình lớn hơn

Do giao dịch tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S do GP dẫn đầu có sự tham gia của nhiều bên giao dịch，Và có tính đến những xung đột lợi ích nói trên，Nói chung, các bác sĩ đa khoa nên liên lạc với các LP của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có càng sớm càng tốt，Và tiết lộ trước kế hoạch giao dịch，Cho phép các LP hiện có có đủ thời gian để xem xét，Các đề xuất chung về sắp xếp giao dịch như sau:

1、GP xác định phạm vi tài sản và dự án sẽ được bán và quảng bá chúng cho người mua/nhà đầu tư tiềm năng；

2、GP xác định phạm vi tài sản cần bán và giá giao dịch đề xuất với người mua tiềm năng (hoặc giới thiệu nhà tư vấn bên thứ ba)；

3、GP tiết lộ kế hoạch giao dịch sơ bộ cho tỷ lệ cá cược bóng đá châu á LP hiện tại，Và đạt được thỏa thuận của tất cả các bên về các vấn đề xung đột lợi ích theo tỷ lệ cá cược bóng đá châu á LPA hiện có、Phê duyệt giao dịch bên liên quan và ra văn bản giải quyết；

4、GP cung cấp thông tin công bố tương tự cho các nhà đầu tư mới và LP tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có，Và giúp anh ấy hoàn thành GP、Tiến hành thẩm định các tỷ lệ cá cược bóng đá châu á, tài sản hiện có và dự án được đề xuất bán；

5、Sau khi hoàn tất quá trình thẩm định，GP xác nhận người mua và tỷ lệ cá cược bóng đá châu á LP hiện tại thực hiện quyền chuyển đổi，Xác định phương án cuối cùng và ký giấy tờ giao dịch，Bao gồm phiên bản sửa đổi của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có LPA、LPA của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục、Thỏa thuận chuyển nhượng tài sản、Các tài liệu giao dịch chuyển nhượng vốn cổ phần của công ty mục tiêu, v.v.；

6、Sau khi thành lập tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp nối，Hoàn tất việc chuyển nhượng phần vốn góp và tài sản cơ bản của LP。

7. Các tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện tại hoàn thành việc phân phối thoát khỏi LP tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có.

Các điểm chính của giao dịch liên quan đến giao dịch tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á USD S do GP thực hiện

(1) Thẩm định

Vì tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục khác với tỷ lệ cá cược bóng đá châu á đầu tư mù quáng truyền thống，Dành cho nhà đầu tư mới，Cần tiến hành thẩm định GP、Tiến hành thẩm định nguồn vốn hiện có，Đồng thời tiến hành thẩm định các tài sản cơ bản hiện có。

Đồng thời, nhà đầu tư mới cũng nên chú ýThỏa thuận cổ đông của công ty mục tiêu, điều lệ công ty và các tài liệu tài chính khácCó thỏa thuận nào trong 36837_36859，Và liên hệ kịp thời với GP về tình huống trên。Lưu ý về thẩm định trong giao dịch tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S，Chúng tôi sẽ giới thiệu chi tiết trong bài viết tiếp theo của loạt bài này "Dòng tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S xuyên biên giới丨Những điểm chính cần thẩm định kỹ lưỡng trong các giao dịch tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á USD S"。

(2) Xung đột lợi ích và tiết lộ thông tin

Vì tỷ lệ cá cược bóng đá châu á GP hiện tại và tỷ lệ cá cược bóng đá châu á kế tiếp GP là cùng một thực thể，GP cần thực hiện nghĩa vụ ủy thác của mình đối với LP tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có，Phấn đấu đạt được giá giao dịch cao hơn cho LP tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có，Đồng thời, bạn cũng sẽ nhận được phần thưởng hiệu suất cao hơn；Là GP của tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục，Phù hợp với mối quan tâm của nhà đầu tư mới，Hy vọng sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch sớm nhất có thể và nhận được phí quản lý cũng như thù lao hiệu suất thông qua tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục。

Ngoài ra，Đối với LP tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có thực hiện quyền chuyển đổi，Bởi vì nó cũng sẽ nắm giữ cổ phần ở cấp độ tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục，cũng phải được hưởng các quyền về thông tin giống như các nhà đầu tư mới。Cách giải quyết tốt hơn các biện pháp phòng ngừa tiết lộ thông tin về xung đột lợi ích，Chúng tôi sẽ giới thiệu chi tiết trong bài viết tiếp theo của loạt bài này "Chuỗi tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S xuyên biên giới。

(3) Tiến độ dự án

Giao dịch tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S do GP thực hiện bao gồm nhiều bước，Cần sự hợp tác cao độ từ tất cả các bên，GP nên xem xét thời gian đáo hạn của số tiền hiện có、Tiếp tục gây tỷ lệ cá cược bóng đá châu á và thời gian thanh toán、Thời gian hoàn thành ước tính của các nút chính, chẳng hạn như thời gian xử lý chuyển giao tài sản cơ bản，Đặc biệt khi giao dịch liên quan đến việc tái cơ cấu tỷ lệ cá cược bóng đá châu á RMB sang USD，Bạn cũng nên chú ý hai điểm sau:

Đầu tiên,Nếu GP là tỷ lệ cá cược bóng đá châu á thuần RMB，Cần xem xét trước các nguồn đầu tư bằng đô la Mỹ của mình và các nguồn tài trợ bằng đô la Mỹ của các tỷ lệ cá cược bóng đá châu á hiện có RMB LP có kế hoạch thực hiện quyền chuyển đổi；

Thứ hai,Ví dụ: liệu hoạt động kinh doanh của công ty mục tiêu có tài sản cơ bản có bị hạn chế truy cập nước ngoài hay không，Có cần thiết phải điều chỉnh cơ cấu hiện tại của công ty mục tiêu cũng như độ khó và thời gian cần thiết cho việc điều chỉnh, v.v.。

Dựa trên kinh nghiệm gần đây của chúng tôi trong việc xử lý các giao dịch tỷ lệ cá cược bóng đá châu á S xuyên biên giới，Vì sở thích dễ dàng điều chỉnh hơn，Các dự án tỷ lệ cá cược bóng đá châu á tiếp tục do GP dẫn dắt mà chúng tôi xử lý dễ hoàn thành hơn các giao dịch do LP dẫn dắt。