Giới thiệu

Gần đây，Do sự phục hồi của thị trường thứ cấp và sự gia tăng rủi ro địa chính trị，Nhiều cổ đông nước ngoài đang tìm cách giảm tỷ lệ sở hữu cổ phiếu hạng A，Các phương pháp giảm tỷ lệ sở hữu trên thị trường hiện nay chủ yếu bao gồm giao dịch khối、Các phương thức như đặt giá thầu tập trung và chuyển giao thỏa thuận。Các thuộc tính khác với đấu thầu tập trung và chặn giao dịch "giao dịch trên sàn giao dịch"，Thỏa thuận chuyển nhượng linh hoạt hơn trong việc sắp xếp giao dịch、Hiệu quả，Việc giảm tỷ lệ sở hữu lớn đã trở thành lựa chọn hàng đầu của các cổ đông nước ngoài。

24 tháng 5 năm 2024，tỷ lệ cá cược bóng đá wap (sau đây gọi tắt là "Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc”) chính thức ban hành “Biện pháp tạm thời để quản lý việc giảm cổ phần của cổ đông công ty niêm yết” (sau đây gọi là"Quy định mới về giảm tỷ lệ sở hữu") và các quy tắc hỗ trợ，Được gọi là “quy định mới nghiêm ngặt nhất trong lịch sử”，Việc giảm cổ phần nắm giữ của các cổ đông, giám đốc, giám sát viên và giám đốc điều hành cấp cao của công ty niêm yết sẽ có tác động sâu sắc。Bài viết này sẽ tuân theo "Quy định mới về giảm tỷ lệ nắm giữ"，Góc nhìn cổ đông lớn nước ngoài của công ty niêm yết giảm tỷ lệ sở hữu thông qua thỏa thuận chuyển nhượng，Thảo luận ngắn gọn về các điểm chính và biện pháp phòng ngừa để giảm mức độ tuân thủ。Các cổ đông lớn nước ngoài được đề cập trong bài viết này là cổ đông nước ngoài nắm giữ trên 5% cổ phần của công ty niêm yết、Cổ đông kiểm soát nước ngoài và bên kiểm soát thực tế nước ngoài。

Bài viết này được chia thành các phần trên、Hai bài tiếp theo，Bài trước chủ yếu giới thiệu khái niệm và đặc điểm của chuyển nhượng thỏa thuận、tỷ lệ cá cược bóng đá wap、Các điều kiện và danh sách tiêu cực đối với việc chuyển nhượng thỏa thuận và các điểm tuân thủ quy trình giao dịch đối với việc chuyển nhượng thỏa thuận và thiết kế các điều khoản cốt lõi của thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần，Bài viết tiếp theo sẽ tiếp tục giới thiệu về việc thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin trong quá trình giao dịch chuyển nhượng thỏa thuận、Đang xử lý xác nhận tuân thủ từ sàn giao dịch chứng khoán、Đăng ký chuyển nhượng cổ phần cơ bản、Khai thuế và nộp thuế、Điểm tuân thủ trong đăng ký ngoại hối và chuyển tiền，Để cung cấp tài liệu tham khảo cho khách hàng nước ngoài và người trong ngành。

1. Khái niệm và đặc điểm của chuyển nhượng thỏa thuận

Kết hợp với Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải (sau đây gọi tắt là "Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải”), Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến (sau đây gọi là “Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến”) và Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh (sau đây gọi là “Sàn giao dịch phía Bắc", cùng với Sở giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến, gọi chung là "Sở giao dịch chứng khoán”) Quy định về chuyển nhượng thỏa thuận，Thỏa thuận chuyển giao được thảo luận trong bài viết này đề cập đến bên ngoài hệ thống giao dịch chứng khoán，Bằng cách ký thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần，Phương thức giao dịch trong đó người nhận chuyển nhượng cổ phần mua lại hơn 5% cổ phần của một công ty niêm yết cùng một lúc。Với giao dịch khối、So với đặt giá thầu tập trung，Thỏa thuận chuyển nhượng có những đặc điểm nổi bật sau:

1. Tỷ lệ giảm sở hữu tương đối cao

Theo quy định có liên quan của sở giao dịch chứng khoán，Cổ đông công ty niêm yết chuyển nhượng cổ phần thông qua thỏa thuận chuyển nhượng，Tỷ lệ chuyển nhượng của một người nhận chuyển nhượng không được nhỏ hơn 5%，Có mối quan hệ kiểm soát thực tế giữa hai bên đối với việc chuyển nhượng、Tất cả được điều khiển bởi cùng một bộ điều khiển、Trừ khi được cơ quan có thẩm quyền xác định hoặc theo quy định khác của pháp luật。Do đó,Cổ đông lớn của công ty niêm yết có thể giảm tỷ lệ nắm giữ hơn 5% cổ phần của mình cùng một lúc thông qua thỏa thuận chuyển nhượng。Tuy nhiên，Giảm cổ phần thông qua giao dịch khối và đấu thầu tập trung，phải tuân theo các hạn chế về tỷ lệ chặt chẽ hơn。Cụ thể，Nếu bạn giảm số cổ phần nắm giữ thông qua giao dịch số lượng lớn，tỷ lệ cá cược bóng đá wap 2% tổng số cổ phần của công ty；Nếu thông qua đấu thầu tập trung，tỷ lệ cá cược bóng đá wap 1% tổng số cổ phần của công ty。

2. Yêu cầu công bố thông tin thấp hơn

Quy định tại Điều 9 của "Quy định mới về giảm tỷ lệ nắm giữ" do tỷ lệ cá cược bóng đá wap ban hành，“Các cổ đông lớn có kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu thông qua giao dịch đấu thầu tập trung hoặc chặn giao dịch trên sàn chứng khoán，Nên báo cáo sở giao dịch chứng khoán và công bố kế hoạch giảm giá mười lăm ngày giao dịch trước đợt mở bán đầu tiên。Kế hoạch cắt giảm đã được thực hiện，Cổ đông lớn phải báo cáo lên sàn giao dịch chứng khoán trong vòng hai ngày giao dịch，Và được công bố；Trong khoảng thời gian giảm được tiết lộ trước，Việc cắt giảm chưa được thực hiện hoặc kế hoạch cắt giảm chưa được hoàn thành，Phải được báo cáo cho sàn giao dịch chứng khoán trong vòng hai ngày giao dịch sau khi hết khoảng thời gian giảm nắm giữ，Và được công bố。”Do đó，Giảm cổ phiếu của công ty niêm yết thông qua giao dịch khối và đấu thầu tập trung，Cổ đông lớn cần thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin trước và sau khi giảm tỷ lệ sở hữu，Có tác động lớn hơn đến giá cổ phiếu của công ty。Phương thức thỏa thuận chuyển nhượng không cần tiết lộ trước，Các bên chuyển nhượng và công ty niêm yết chỉ cần thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin trong một thời hạn nhất định mỗi khi mức giảm đạt hoặc vượt quá 5%。

3. Thay thế khi việc giảm tỷ lệ nắm giữ trên thị trường thứ cấp bị hạn chế

Theo "Quy định mới về giảm tỷ lệ nắm giữ"，Nếu công ty niêm yết có đột phá、Những thứ phá lưới hoặc cổ tức không đạt tiêu chuẩn，Cổ đông kiểm soát、Người kiểm soát thực tế sẽ không giảm tỷ lệ nắm giữ thông qua các phương thức thị trường thứ cấp như đấu thầu tập trung hoặc giao dịch số lượng lớn，Tuy nhiên, quy định trên không loại trừ phương thức giảm chuyển nhượng thỏa thuận[1]. Nói cách khác,Cổ đông kiểm soát、Cơ quan kiểm soát thực tế có thể giảm tỷ lệ nắm giữ thông qua thị trường thứ cấp khi công ty niêm yết có các hạn chế nêu trên về việc giảm tỷ lệ nắm giữ，Thực hiện giảm tỷ lệ sở hữu thông qua thỏa thuận chuyển nhượng。

4. Yêu cầu và quy trình quản lý phức tạp hơn

Mặc dù việc chuyển nhượng thỏa thuận linh hoạt hơn về tỷ lệ giảm sở hữu，Nhưng các yêu cầu pháp lý phức tạp hơn，Chia thành hai khía cạnh: dành cho người nhận chuyển nhượng，Yêu cầu: (1)Tỷ lệ chuyển nhượng của một người nhận chuyển nhượng không thấp hơn 5% tổng số cổ phần công ty；（2）Người được chuyển nhượng trong vòng 6 tháng sau khi chuyển nhượng，Không được phép giảm số cổ phần đã chuyển nhượng；

Đối với người chuyển nhượng, yêu cầu là: (1)Những người không còn tư cách cổ đông lớn sau khi giảm tỷ lệ sở hữu thông qua chuyển nhượng thỏa thuận，Tiếp tục tuân thủ các yêu cầu về công bố thông tin và hạn ngạch đối với việc đặt giá thầu tập trung và giảm giao dịch chặn trong vòng 6 tháng sau khi giảm；（2）Do thỏa thuận chuyển nhượng nên không còn cổ đông nắm quyền kiểm soát、Danh tính của bộ điều khiển thực tế，Ngoài việc tuân thủ quy định hạn chế giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn, cổ đông chuyển nhượng，Bạn cũng nên tuân thủ quy định về công ty niêm yết không được giảm tỷ lệ nắm giữ trong vòng 6 tháng sau khi giảm cổ tức nếu cổ tức không đạt tiêu chuẩn hoặc vượt lợi nhuận ròng[2]。

II. tỷ lệ cá cược bóng đá wap

1. Các quy định pháp luật liên quan về chuyển nhượng thỏa thuận

Ở cấp độ giữ quy tắc giảm，Không có sự khác biệt đáng kể giữa các quy định mà cổ đông lớn nước ngoài phải tuân thủ khi chuyển nhượng theo thỏa thuận và quy định của cổ đông trong nước，Các quy định chính như sau:

Click để xem hình lớn hơn

2. Hướng dẫn quy trình giao dịch chuyển nhượng thỏa thuận

Quy trình giao dịch chuyển nhượng thỏa thuận trừ việc ký kết thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần，Cũng bao gồm việc thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin liên quan của các công ty niêm yết，Đang xử lý xác nhận tuân thủ từ sàn giao dịch chứng khoán、Đăng ký chuyển nhượng cổ phần cơ bản、Khai thuế và nộp thuế、Liên kết đăng ký ngoại hối và chuyển tiền，Nguyên tắc xử lý các bước quy trình giao dịch chính như sau:

Click để xem hình lớn hơn

3. Điều kiện và danh sách tiêu cực để chuyển nhượng thỏa thuận

Theo quy định trên，Việc thỏa thuận chuyển nhượng được mỗi sàn chứng khoán chấp nhận phải đáp ứng thỏa thuận chuyển nhượng với số lượng cổ phiếu chuyển nhượng không ít hơn 5% tổng số cổ phiếu phát hành trong nước và nước ngoài của công ty niêm yết，Nhưng có những trường hợp ngoại lệ sau: (1) Do thể nhân、Pháp nhân hoặc tổ chức khác nắm giữ hơn 50% cổ phần của công ty，Hoặc chuyển nhượng thỏa thuận cấu thành mối quan hệ kiểm soát thực tế theo các quy định có liên quan của tỷ lệ cá cược bóng đá wap hoặc được kiểm soát bởi cùng một bên kiểm soát，Số lượng cổ phần chuyển nhượng không bị hạn chế không dưới 5% tại đoạn trước；(2) Chuyển nhượng hợp đồng liên quan đến khoản đầu tư chiến lược của nhà đầu tư nước ngoài vào công ty niêm yết；(3) Luật và quy định、Các tình huống khác được xác định theo quy tắc kinh doanh của Ủy ban điều tiết chứng khoán Trung Quốc và các sàn giao dịch chứng khoán。

Các điều kiện hiện tại về việc chuyển nhượng thỏa thuận trên các sàn giao dịch chứng khoán khác nhau (sau đây gọi là "Điều kiện chuyển nhượng thỏa thuận”) về cơ bản là nhất quán và phải đáp ứng các yêu cầu sau:

Click để xem hình lớn hơn

Ngoài ra，Cả hai bên chuyển nhượng đều gặp một trong các trường hợp sau (sau đây gọi là "Danh sách phủ định để chuyển thỏa thuận”), sàn giao dịch chứng khoán sẽ không chấp nhận:

Click để xem hình lớn hơn

3. Quy trình giao dịch và các điểm tuân thủ chuyển giao thỏa thuận

Như đã đề cập ở trên，Quy trình giao dịch chuyển nhượng thỏa thuận chủ yếu bao gồm 6 mắt xích chính: ký kết thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần、Thực hiện nghĩa vụ công bố thông tin、Đang xử lý xác nhận tuân thủ từ sàn giao dịch chứng khoán、Đang xử lý đăng ký chuyển nhượng cổ phần mục tiêu、Xử lý việc kê khai và nộp thuế、Xử lý đăng ký ngoại hối và chuyển tiền。

Click để xem hình lớn hơn

(1) Ký kết thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần - thiết kế các điều khoản cốt lõi của thỏa thuận

Thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần là mắt xích quan trọng trong việc chuyển nhượng toàn bộ thỏa thuận，Bằng cách làm rõ giá giao dịch của thỏa thuận chuyển nhượng này、Thỏa thuận thanh toán、Các yếu tố giao dịch như trách nhiệm pháp lý khi vi phạm hợp đồng sẽ xác định và ảnh hưởng đến toàn bộ nhịp độ giao dịch。Dựa trên kinh nghiệm dự án trước đây của chúng tôi，Kết hợp với các trường hợp thị trường，Các điều khoản cốt lõi và điểm cụ thể của thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần được tóm tắt như sau:

1. Trình độ chuyên môn của cả hai bên tham gia thỏa thuận chuyển nhượng

(1) Những lưu ý đặc biệt dành cho người chuyển nhượng

Đối với người chuyển nhượng，Hiện tại các quy định liên quan của sàn giao dịch chứng khoán không áp đặt các hạn chế đặc biệt đối với trình độ chuyên môn của người chuyển nhượng。Người chuyển nhượng thỏa thuận phải là thể nhân hoặc pháp nhân hoặc tổ chức khác được thành lập và tồn tại hợp lệ theo quy định của pháp luật、Không có quy định chung nào như biện pháp cấm thị trường do tỷ lệ cá cược bóng đá wap và các cơ quan được ủy quyền thực hiện，Điều cần đặc biệt chú ý là，Khi chuyển nhượng thỏa thuận, cổ đông lớn nước ngoài phải thực hiện cam kết khóa cổ phần trong đợt IPO hoặc tái cấp vốn của công ty niêm yết。

(2) Các biện pháp phòng ngừa đặc biệt khi bên nhận chuyển nhượng là quỹ đầu tư tư nhân theo hợp đồng

Đối với người được chuyển nhượng，Các quy tắc liên quan của sàn giao dịch chứng khoán cũng không áp đặt các hạn chế đặc biệt đối với trình độ chuyên môn của nó。Trong thực tế，Xem xét tính linh hoạt của lần thoát tiếp theo、Lợi ích về thuế và các yếu tố khác，Gần đây trên thị trường có nhiều trường hợp quỹ đầu tư tư nhân được sử dụng làm bên nhận chuyển nhượng theo thỏa thuận。Trong số đó, đặc biệt là các quỹ cổ phần tư nhân đặc biệt như quỹ cổ phần tư nhân theo hợp đồng，Có hiệu quả ra quyết định cao、Chi phí vận hành thấp là phổ biến。Nhưng điều cần giải thích đặc biệt là，Quỹ hợp đồng bao gồm các nhà đầu tư quỹ và nhà quản lý quỹ、Một công cụ đầu tư bao gồm những người giám sát quỹ cùng ký kết hợp đồng quỹ dựa trên mối quan hệ tin cậy。Mặc dù hiện đang ở Thâm Quyến、Thượng Hải, với tư cách là thành phố thí điểm, cho phép các quỹ hợp đồng xử lý các thủ tục đăng ký công nghiệp và thương mại，Nhưng vẫn chưa có đủ tư cách của một chủ thể pháp lý độc lập。[3]

Do đó,Dự án chuyển nhượng theo thỏa thuận，Nếu bên nhận chuyển nhượng có ý định chỉ sử dụng quỹ cổ phần tư nhân theo hợp đồng làm bên ký kết thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần，Có nguy cơ không thể chịu trách nhiệm pháp lý một cách độc lập。Trong thực tế, phương thức hoạt động chung là ký thay mặt người quản lý quỹ đầu tư tư nhân theo hợp đồng。Đồng thời，Tên của bên ký kết trong hợp đồng chuyển nhượng cổ phần chủ yếu có hai dạng sau: ① Tên người quản lý—tên sản phẩm quỹ đầu tư tư nhân；②Tên người quản lý (đại diện cho sản phẩm quỹ đầu tư tư nhân)。

Điều cần đặc biệt chú ý là，Đang trong quá trình chuyển giao thỏa thuận tiếp theo，Một số cơ quan có thẩm quyền có thể yêu cầu tên của bên nhận chuyển nhượng trong các giấy tờ giao dịch liên quan và hồ sơ đăng ký cho các quy trình khác nhau phải nhất quán với tên tài khoản chứng khoán của bên nhận chuyển nhượng。Để tránh trở ngại trong quá trình thực hiện từng liên kết hoặc ảnh hưởng đến thời gian xử lý do tên không nhất quán，Trong thực tế hoạt động cần chú ý thống nhất trong cách thể hiện tên của đơn vị ký kết quỹ đầu tư tư nhân theo hợp đồng，Và liên hệ trước với cơ quan có thẩm quyền。

2. Cơ sở định giá cho việc chuyển nhượng thỏa thuận

Thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần của công ty niêm yết do cổ đông lớn nước ngoài nắm giữ，Không có quy định đặc biệt về giá chuyển nhượng。Hiện tại, giá giao dịch chuyển nhượng thỏa thuận trên các sàn giao dịch chứng khoán khác nhau về cơ bản được xác định dựa trên giới hạn dưới của phạm vi giá giao dịch khối vào ngày ký thỏa thuận，Và căn cứ vào giá đóng cửa của thị trường thứ cấp vào ngày giao dịch liền kề trước ngày ký thỏa thuận。Trừ niêm yết cổ phiếu mới、Không giới hạn giá trừ trường hợp niêm yết lại và các trường hợp đặc biệt khác，Thông thường, giới hạn dưới giá giao dịch cổ phiếu của các công ty niêm yết trong từng ngành như sau:

（1)上海、Giá chuyển nhượng thỏa thuận cổ phiếu của một công ty niêm yết trên bảng chính của Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến không được thấp hơn 90% giá đóng cửa cổ phiếu của công ty vào ngày giao dịch trước ngày ký thỏa thuận；

(2) Giá chuyển nhượng thỏa thuận cổ phiếu của các công ty niêm yết trên Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ và GEM không được thấp hơn 80% giá đóng cửa cổ phiếu của công ty trong ngày giao dịch trước ngày ký kết；

(3) Giá chuyển nhượng cổ phiếu của công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Bắc Kinh trong thỏa thuận không được thấp hơn 70% giá đóng cửa cổ phiếu của công ty vào ngày giao dịch trước ngày ký thỏa thuận；

(4) Các cổ phiếu cảnh báo rủi ro như ST bo mạch chính và *ST，Giá chuyển nhượng không thấp hơn 95% giá đóng cửa cổ phiếu công ty vào ngày giao dịch trước ngày ký thỏa thuận；Các cổ phiếu cảnh báo rủi ro như Ban Đổi mới Khoa học và Công nghệ và GEM ST và *ST，Giá chuyển nhượng không thấp hơn 80% giá đóng cửa cổ phiếu công ty vào ngày giao dịch trước ngày ký thỏa thuận。

Ba điểm cần lưu ý sau: ①Ngày ký thỏa thuận thường là ngày ký thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần chính thức，Không phải thỏa thuận khung、Ngày ký các thỏa thuận về ý định và các văn bản khác không có hiệu lực pháp lý chính thức；②Nếu nội dung thỏa thuận bổ sung hợp đồng chuyển nhượng cổ phần liên quan đến việc thay đổi bên ký kết、Giá giao dịch、Những thay đổi đáng kể về khối lượng giao dịch và các vấn đề khác，Ngày cơ sở định giá cuối cùng sẽ căn cứ vào ngày ký thỏa thuận bổ sung cho thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần；③Nếu người chuyển nhượng công ty niêm yết đã đưa ra các cam kết về giá giảm tỷ lệ nắm giữ và các vấn đề khác，Lời hứa phải được tuân thủ nghiêm ngặt。

3. Phân bổ lãi và lỗ trong giai đoạn chuyển đổi

Về giao dịch chuyển nhượng thỏa thuận，Do khoảng thời gian từ ngày thỏa thuận có hiệu lực đến ngày hoàn tất việc chuyển nhượng thỏa thuận là khoảng thời gian dài，Các bên trong hợp đồng chuyển nhượng thường quy định trong hợp đồng việc dàn xếp lãi lỗ trong thời gian chuyển đổi，Chủ yếu liên quan đến quyền sở hữu cổ tức của cả hai bên trong giai đoạn chuyển đổi。

Trên thực tế, cả hai bên thường xây dựng cơ chế điều chỉnh giá hoặc bù chênh lệch giá trong thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần đối với vấn đề cổ tức trong giai đoạn chuyển đổi。Nếu hai bên không có thỏa thuận rõ ràng trước trong thỏa thuận về việc phân bổ các khoản lãi và lỗ mới mà công ty niêm yết phát sinh trong thời gian chuyển đổi và không thể xác định được thông qua thương lượng giữa hai bên，Trong thực tiễn tư pháp, bên nhận chuyển nhượng có xu hướng được hưởng hoặc chịu trách nhiệm。Do đó,Hai bên nên làm rõ việc phân bổ lãi lỗ trong thời gian chuyển đổi trong thỏa thuận chuyển nhượng cổ phần và xây dựng cơ chế điều chỉnh giá hợp lý cho các sự kiện phát sinh trong thời gian chuyển đổi。

4. Trách nhiệm do vi phạm hợp đồng

Do số lượng nút lớn trong quá trình chuyển giao thỏa thuận、Chu kỳ dài hơn，Động lực của cả hai bên trong thỏa thuận chuyển nhượng nhằm thúc đẩy toàn bộ giao dịch sẽ tiếp tục thay đổi với sự biến động giá cổ phiếu theo thời gian thực của công ty。Từ góc độ đàm phán thỏa thuận，Hai bên cũng đang có một cuộc chơi quyết liệt về việc xác định trách nhiệm pháp lý khi vi phạm hợp đồng。Người mua lo ngại về sự tăng giảm giá của cổ phiếu cơ sở，Người bán quan tâm hơn đến việc nhận được giá giao dịch kịp thời。

Do đó,Từ góc nhìn của bên chuyển nhượng cổ đông lớn nước ngoài，Tác động của biến động giá cổ phiếu cần được xem xét đầy đủ trong giai đoạn đầu soạn thảo thỏa thuận，Bên nhận có thể vi phạm hợp đồng，Công thức có thể thực hiện được、Điều khoản trách nhiệm ngăn chặn vi phạm hợp đồng。

[Ghi chú]

[1] Xem Điều 10 của "Các biện pháp tạm thời để quản lý việc giảm cổ phần của cổ đông trong công ty niêm yết": Có một trong các trường hợp sau，Cổ đông kiểm soát、Người kiểm soát thực tế không được giảm tỷ lệ sở hữu cổ phần thông qua các giao dịch đấu thầu tập trung hoặc giao dịch hàng loạt trên sàn chứng khoán，Tuy nhiên, phương án giảm tỷ lệ sở hữu đã được công bố theo Điều 9 của Biện pháp này，Trừ khi tỷ lệ cá cược bóng đá wap có quy định khác: (1) Không thực hiện chia cổ tức bằng tiền mặt trong ba năm tài chính vừa qua mà báo cáo thường niên đã được kiểm toán đã được công bố hoặc số tiền cổ tức tích lũy thấp hơn mức trung bình hàng năm lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty niêm yết trong cùng kỳ Ba mươi phần trăm của，Tuy nhiên, những năm tài chính có lợi nhuận ròng âm không được đưa vào tính toán；(2) Trong 20 ngày giao dịch vừa qua，Giá đóng cửa của cổ phiếu vào bất kỳ ngày nào (khôi phục ngược) thấp hơn tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu thuộc về cổ đông của công ty niêm yết vào cuối năm tài chính gần nhất hoặc kỳ báo cáo tài chính gần đây nhất。

[2] Xem Điều 13 của "Biện pháp tạm thời quản lý việc giảm cổ phần của cổ đông công ty niêm yết": Cổ đông lớn giảm tỷ lệ sở hữu thông qua chuyển nhượng thỏa thuận，Hoặc các cổ đông khác giảm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu đã phát hành trước đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng của công ty thông qua thỏa thuận chuyển nhượng，Người chuyển nhượng cổ phần、Bên nhận chuyển nhượng phải tuân thủ các quy định của sở giao dịch chứng khoán về thỏa thuận chuyển nhượng，Người nhận chuyển nhượng cổ phần không được giảm tỷ lệ sở hữu cổ phần được chuyển nhượng trong vòng sáu tháng sau khi chuyển nhượng。

Cổ đông lớn giảm cổ phần thông qua thỏa thuận chuyển nhượng，Làm cho nó không còn tư cách cổ đông lớn，Phải tiếp tục tuân thủ Điều 9 của Biện pháp này trong vòng sáu tháng sau khi cắt giảm、Điều 12、Quy định tại Điều 14。Cổ đông kiểm soát、Đơn vị kiểm soát thực tế đã giảm số cổ phần của mình thông qua thỏa thuận chuyển nhượng, dẫn đến việc đơn vị kiểm soát thực tế không còn cổ đông kiểm soát、Danh tính của bộ điều khiển thực tế，Bạn phải tiếp tục tuân thủ quy định tại Điều 10 của Biện pháp này trong vòng sáu tháng sau khi cắt giảm。

[3] Xem "Tìm hiểu Chính sách thí điểm đăng ký thương mại dành cho các doanh nghiệp đầu tư quỹ cổ phần tư nhân theo hợp đồng trong một bài viết"，Tin tức đặc khu kinh tế Thâm Quyến，31/03/2022，Trang web: http://www.csrc.gov.cn/thâm Quyến/c105616/c7439591/content.shtml；và "Một số biện pháp nhằm thúc đẩy hơn nữa sự phát triển chất lượng cao của ngành đầu tư vốn cổ phần của Thượng Hải" (Chính phủ Thượng Hải Bangui [2023] Số 29)。